ag亚游官网:市场有望探底回升 可逢低建仓中小盘基金

  理财周报记者 朱昌斌/文

  考虑到当前的流动性环境,市场机会也将更多体现为个股行情,中小市值个股的机会可能较大。而在主动投资偏股型基金的选择上,投资者可选择规模适中、选股能力突出的基金。板块方面,消费类、中下游行业以及金融地产等低估值行业将体现出防御价值,可以关注以此类行业为主要投资对象的基金。

  此外,杠杆基金折溢价也是重要参考因素。目前市场虽在筑底但仍震荡,如果想左侧交易博反弹,可关注具有较厚“安全垫”的高折价杠杆基金。

  以富国天惠为例,该基金长期位于同类型的中上位置,Wind资讯统计显示近一年和近两年,该基金业绩表现都处于偏股混合型基金的前20%以内。

  曾令华表示,即使判断市场现在处于底部,指数要下跌5%或者10%仍然是很正常的,而如果下跌10%,再通过杠杆放大两倍,损失将高达20%。“如果提前进场,真要等到市场反弹,小投资者可能已经因为下跌比较多而割肉走人了。”

  从产品投资区域看,香港ETF涉及中国香港、内地、台湾,新兴市场如印度、俄罗斯、巴西,发达市场如美国、日本等,区域型的如亚太及全球等,而目前沪深两市的ETF只有内地一个区域。从投资标的看,香港ETF涉及了股票、债券、货币、商品和黄金,内地的ETF只有股票一种。

  “杠杆基金逆势受宠,我们判断可能是部分资金觉得市场或存在左侧交易机会,因而提前布局。”一位基金分析师坦言。事实上,对于后市目前市场分歧较大,悲观者因担心经济增速放缓和通胀而态度谨慎,乐观者认为估值处于市场底部,市场基本已“跌无可跌”。

  值得一提的是,9月19日上证指数盘中跌破了市场前期底部2437.68点。9月20日,上证指数盘中以2426.7点创下年内新低。

  但在反转行情确立以后此类基金的收益大幅提高,市场上升期基金的累计收益远高于同期固定收益类基金的收益。

  底部震荡现加仓良机

  其实,一些高杠杆基金一直是一些风险偏好资金青睐的对象。在近期弱势调整行情中,杠杆基金二级市场价格表现却明显强于净值,溢价逆市扩大。基金分析师指出,部分高风险偏好投资者对后市略显乐观,通过提前布局杠杆基金左侧交易博取反弹。

  市场缺乏配置行业的机会
风格均衡基金值得关注,建仓宜缓慢分批

  相对于市场将很快迎来反弹行情的看法,更多分析师认为市场将迎来震荡的格局。

  从国内宏观数据来看,7 月CPI
再创新高,超出此前市场预期。需要注意的是,由于当前通胀水平始终在高位徘徊,货币政策不会出现实质放松,而大宗商品价格回落则有利于缓解国内通胀压力。市场普遍认为,通胀可能已在7
月见顶,将从8
月开始逐步回落。当前市场仍处于经济回落但政策尚未放松博弈下的纠结状态。

  近来,机构“底部”言论日益明显。基金分析师指出,目前市场正进入震荡筑底阶段,在此情况下,可关注高折价的杠杆基金反弹机会。

  年初以来的市场走势,大致可以分为两个阶段,第一阶段是一季度以来的周期股估值修复、震荡及成长股的估值下调、反弹行情。第二阶段则是自8月以来的A股整体弱势震荡行情。

  虽然说众多业内人士普遍认为市场估值水平不高,目前处于底部,但是预测下一波反弹行情什么时候来临,就像是去抓正在下落的刀子,并不容易。

  逐步建仓中小盘风格基金

  分析师同时表示,杠杆基金较一般股票型基金净值波动更大,市场下跌时它会加速下跌,一般投资者可等待市场趋势明朗后再做右侧交易。

  继黄金QDII、REITs型QDII之后,油气类QDII成为近期基金创新的主要品种。目前,正在发行的相关基金有诺安油气能源基金、华宝兴业标普油气上游基金,而华安标普全球石油指数基金也即将发行。从大类资产配置的角度看,油气类QDII基金的出现弥补了现有投资品种的空白。

  大反弹首选,震荡市选择需谨慎

  公开资料显示,目前香港市面上的主流港股ETF基金有跟踪恒生指数的盈富基金与恒生指数ETF,跟踪恒生中国企业指数的恒生H股ETF,跟踪红筹股及国企表现的恒生富时中国25ETF,还有标智和大成的行业及风格系列港股ETF。

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  截至9月19日,Wind资讯统计数据显示,年初以来238只普通股票型基金(在剔除今年成立基金后)均为负收益。另一方面,125只偏股混合型基金(同样剔除今年成立的基金)也尽墨,未能有一只基金实现正收益。

  “如果确定市场要反弹,指数型杠杆基金当然是首选。”好买基金分析师曾令华告诉理财周报记者。

ag亚游官网,  好买基金首席分析师曾令华表示,从目前的情况看,将引入的香港ETF最大可能还是从香港本地的股票型指数先开始。

  众所周知,在单边牛市中,仓位高低是决定基金业绩的关键因素,而在震荡市场中,选股能力取代高仓位成为决定基金业绩的首要因素。因此,海通证券指出,基于未来一段时间市场仍处于震荡筑底的判断,建议投资者在选择杠杆基金时,首选选股能力较强的主动型基金。目前,杠杆基金中国泰进取、同庆B、合润B、瑞福进取均属于主动管理型股票基金。

  在具体选择上,曾令华表示,如果投资者对油价比较了解,择时能力较强,则可以选择指数基金进行操作,如果投资者对油气资产不太了解,那么主动管理型的诺安油气能源基金是一个比较好的选择。

  上证指数上一次在3000点以上,已经是4个月前了,面对持续低迷的行情有人恐惧,有人已经开始考虑抢反弹。当前情况下投资者应该如何购买基金,才能在下波反弹中获取最大获益?

  值得注意的是,盘中热点除了部分业绩股外,均以题材股和重组股为主。这样的局面很难出现合力使得指数再次大涨。国元证券认为近期股指仍然有望继续上涨,但由于市场近期热点转换十分快,所以股指上涨缓慢。市场仍有较大的赚钱机会,预计后市这种结构性行情仍然继续。所以轻仓者可以逢低选择中小盘风格基金进行建仓,而仓位已经较重的投资者,建议继续观望。

  “从中长期来看,市场有望迎来估值修复的上涨行情,在此背景下,可适当关注杠杆基金布局反弹。”某券商判断,“不过,由于目前还未现趋势性机会,建议选择一些折价高、选股能力强的杠杆基金。”

  谨慎对待风格单一基金

  而对于接下来市场是否会迎来反弹行情,好买基金曾令华表示并不乐观,“反弹压力很大,选择杠杆基金要很谨慎。投资者要考虑自己的风险承受能力。”

  港股ETF的本质也是QDII基金的一种。曾令华表示,从ETF的角度看,优势在于透明、高效和低成本。不过现有投资港股的QDII也有其优势,主动管理型的产品可以帮助投资者选择一些优质的股票,进行时机的选择,而这一点被动的ETF就无法做到。

  高风险偏好资金做多意愿在5月31日的市场回调中也得到印证。伴随当日市场上扬,杠杆基金全线飘红,多只杠杆基金尾盘拉升明显。其中银华锐进尾盘拉升上涨3.84%,成交量达1亿元,达到近一个月的高点。此外,如瑞福进取、双禧B、信诚500B等涨幅都在2%以上,大幅跑赢当日指数。

  而从近期消息面来看,随着中国水电的招股,A股的融资扩容短期对市场的影响值得关注。此外,货币政策仍处于较紧的状态,短期内难以改变。

  他认为富国天惠等基金都是不错的选择,而在行业板块方面他更看好重仓“消费+成长”概念股票的基金。

  后市继续震荡筑底,可增加组合进攻性

ag亚游官网:市场有望探底回升 可逢低建仓中小盘基金。  从3000点跌至2700点,在指数跌跌不休的同时,A股市场底部或正渐行渐近。不少机构指出,市场震荡寻底概率大。

  由于市场缺乏明显的配置行业的机会,因此过于偏重配置结构的基金存在基金业绩波动较大的风险。

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  其中,在股票型基金和混合型基金中跌幅较少的有股票仓位较低的基金如新成立基金和偏债配置型基金,重仓金融板块的基金如金融指数基金、华夏经典混合基金等,股票仓位较低、投资国债较多的富国天源、金元宝石动力等。

  ⊙记者 郭素 ○编辑 张亦文

  好买基金首席分析师曾令华表示,在坚持市场已经具备底部区域特征的观点下,建议投资者可关注两大信号:其一,从中短期的角度来看,主要是看成交量,如果成交量有效放大,或存在一定的反弹机会,其二,长期角度来看,主要是看政策的变化。对于投资者来说,可采取缓慢分步建仓的看法,基金投资者可在底部坚持定投。

  他补充道,最好选择大盘基金和中小盘基金混合配置,从而达到分散风险的目的。

  从后市来看,一方面,目前A股估值仍处于历史较低区域,具备一定吸引力。另一方面,由于目前市场普遍认为今年会是结构性的行情,股指不会有太大表现,对投资者来说,清仓者可以选择一部分历史业绩稳定的中小盘风格基金逢低建仓,而仓位较重者则需继续观望。

  “综合起来,比较看好国泰进取。第一,其母基金是主动管理的股票型基金,据一季报显示,该基金目前持股比例较大的几个行业分别为机械、批发零售、医药生物以及食品饮料,这几个板块近期表现都不错。第二,截至上周五,其折价率为5.06%,在所有分级基金高风险份额中属于折价较高的,安全壁垒也相对较高。”海通证券基金分析师如是表示。

  市场走势方面,多数基金依旧维持短期震荡筑底的判断。近期市场已经较为充分地反映了宏观经济悲观的一面,未来较长时间里出现大风险的概率较小。

  曾令华告诉理财周报记者,“如果要选择基金的话,现在的确是一个不错的投资机会,建议大家定投一些主动管理型基金。”

  另外,在震荡筑底的市场中,基金投资者也可采用定期定投的方式,分批参与那些中长期收益稳定、历史反弹行情中业绩突出的偏股型基金,并中长期持有。相关基金则有嘉实服务增值、国富潜力组合、国投瑞银稳健增长、富国增强300指数。

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  在弱市下,配置相对均衡的基金虽不能获取较多超额收益,但在风险控制和整体业绩稳定性上较佳,因此较为适合稳健型投资者。这类基金多具有相对均衡的行业配置、中等或较佳的选股能力及较强的风险控制能力。相关基金如国海旗下的国海弹性、国海价值,富国旗下的富国天源,大摩旗下的大摩资源等基金。

  民生证券基金分析师张向光认为,市场单边上行时,主动管理型基金业绩往往不如指数型基金变现出色,这主要是因为单边上涨的行情中板块轮动较快,主动管理的股票型基金很难在短时间内及时准确调整资产配置。

  她指出,此轮因美债评级下调引发的恐慌对金融体系的损害小于上一次冲击,难以广泛蔓延。金融市场最恐慌的时期或已过去。由于市场超跌,加之上周管理层强调下半年政策“定向宽松”、社保基金入场等积极信号对投资者情绪的缓和,短期内市场情绪积极,反弹可期。

  来自农银汇理的观点显示,在当前看不到政策放松同时流动性偏紧且经济预期下滑的背景下,短期市场仍将维持弱势震荡,不具操作性。另一方面,当前也是长线投资者优选投资标的的最佳时期,具备高成长性且估值回落合理的基金品种可重点关注。

  德胜基金研究中心首席分析师江赛春告诉记者,“目前大反弹概率太小,指数型基金显然不是首选,而主动管理、操作方式灵活、选股能力强的基金在这种行情下更容易表现得好。”

  国务院副总理李克强8月17日在香港举行的国家“十二五”规划与两地经贸金融合作发展论坛上,宣布了中央政府支持香港发展的一系列政策措施,其中除了RQFII外,最值得投资者关注的就是容许内地股民参与港股ETF。

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  2010年10月份,A股市场走出了一波令人欣喜的行情,有人把握住了机会,也有投资者在此期间表现碌碌无为。

  以国投瑞银稳健增长为例,该基金成立于2008年6月11日。自成立以来,市场大幅震荡,该基金通过灵活的仓位控制和行业配置降低系统性风险,并通过精选个股保持了良好的稳定业绩。

  总体来看,央行扩大存款准备金缴存范围及市场资金的收紧成为诱使市场继续下跌的重要因素。由于仍有后续缴存,再加上节日现金需求的因素,未来一个月资金面不会有根本性的转好,这将成为制约市场上行的一个因素。而在板块方面大消费类个股、节能环保和质优成长股被基金看好。

  历史经验表明,在市场震荡筑底时期,股票型基金的业绩波动较大,其获利能力与固定收益类基金相比并不突出。

  针对近期受外围市场影响而加剧震荡的A股市场,信诚基金股票投资副总监张锋分析,中长期来看,中国经济内生增长动力非常大,无论从中西部差异、经济增长动力切换等方面看,经济仍有很大的上升空间。以微观的角度看,中国已经有越来越多的企业具备了产业突破的实力,不断出现新的产业亮点,未来的局部性和结构性投资机会仍将不断涌现。“市场目前没有趋势性的上涨机会,但是下跌空间也不大,重在结构和选股。”

  同时,江赛春表示在这类基金的投资策略上,正确的态度是以阶段性配置博取超额收益、不作核心配置、
警惕长短期风险、及时斩仓。这是对市场关注较多的投资者而言的,而对于着眼于中长期的投资者,则不宜参与这类基金的投资。

  “单边上涨的话当然是指数型基金会表现好,但是目前市场要看很多方面。在这种震荡市情况下,要选择仓位控制好、选股能力强的基金。”民生证券分析师张向光向理财周报记者说道。

  另一方面,由于上周市场板块普跌,且板块风格较前周变化较大,大盘风格的金融、石化等板块较抗跌。因此,上周股票型和混合型基金表现均不尽如人意,净值无一上涨。

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  震荡行情下,投资机会更难把握。基金的仓位高低、持股集中度、重仓股的风格偏好等特征反映了基金的投资风格,投资风格的不同使得基金在相同市场环境下业绩差异很大。

  招商证券分析师贾戎利表示,中期内,预计随着三季末通胀下行、库存调整逐步接近尾声,实体经济和流动性对股市的支撑力度将逐步转强,未来市场有望探底回升。

  配置均衡基金较安全

  当前上证指数又一次在2500点附近徘徊,部分投资者已经开始期待下一波强势反弹的行情。

  再来看基金方面的观点。长信基金副总监安昀表示,当前投资者有反应过度的嫌疑,目前市场的估值处于较有吸引力的位置,对后市保持谨慎乐观。

  另一方面,基于目前市场已处底部区域,对于长线投资者而言是适宜的分批介入机会。均衡型基金对普通投资者来说其业绩稳定更加可期也更为安全。

  他表示,从历史业绩就可以看出哪类基金是博反弹的先锋,“去年10月份,银华锐进、国联安双禧B等表现都非常好,在很短的时间里可以上涨30%-40%。”

  回看盘面表现,上证指数此前自2437点反弹至2600点,基本是靠权重股的脉冲反弹和资金推动,而一般来说,连续放量在反弹初期不太可能延续,行情必然需要震荡休整,股指震荡整理也符合量能调整的要求。市场结构具备分化调整的趋势。

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  港股ETF先行思考

  油气类QDII投资价值分析

  2008年10月至2009年8月,A股市场反弹行情猛烈,通过对比不同投资风格的基金在这一时期的获利能力可以发现,仓位相对较高、资产置换频繁的基金在这种行情中获利能力更强、业绩表现更为出色。

  事实上,在目前市场下跌空间不大的基础上,近期的底部震荡也可看成是投资者一个逢低分批加仓的机会。对基金投资者而言,建议在均衡配置的基础上,可以逐步增加组合的进攻性。对风险承受度较高的长期投资者,此时的低估值区域也提供了加仓偏股型基金的较好时机。

  8月初上证指数走出的2437.68点一度曾被不少机构认为是“铁底”,然而在9月19日、9月20日该底两度被跌破后,上证指数以2426.7点创下年内新低。

  带杠杆指数基金:

  上周市场在悲观情绪影响下连续第五周震荡下行。上证指数收于2534.36点,全周下跌2.27%,深证成指收于11301.53点,全周下跌3.00%。

  选股上,基金主要集中在成长性高的二线蓝筹股以及优质中小盘股上。从基金最近的组合结构来看,重仓股仍以优质成长股为主。行业上,在消费类成长股之外,增持金融、地产等周期行业成长股,组合整体风格仍偏于成长性。

  此外,张向光认为单位风险下收益高的基金更值得投资者持有,同时综合考虑基金历史业绩和投资风格,他推荐广发策略、富国天惠、中邮核心等基金。

  其中,恒生指数是香港市场最著名的指数,基本代表了港股的走势。该指数共有46只成分股,包含的前三大行业是金融、能源和房地产,前五大权重股票分别是汇丰控股、中国移动、建设银行、工商银行和中国海洋石油。该指数ETF的吸引力在于H股经常是较A股折价交易的,因此买H股会比较便宜。不过,投资者也需注意无法实现A股和H股转换套利的现状。

  另外,从投资者可以选择的产品线角度出发,继黄金主题基金后,油气类主题基金成为近期基金创新的主要品种。

  张向光表示,A股市场暴涨暴跌的特点导致基金投资者经常频繁转换资产组合,在市场风险积累至高位时投资者的资产风险水平往往较高,投资者的风险水平随着市场风险的逐步释放而不断降低,在市场震荡或下跌期末达到最低。

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  从对市场环境的观点来看,基金对宏观经济未来走向的看法存在分歧,多数基金对宏观经济中长期发展趋势仍有信心,少数基金出于对外围债务危机的担忧不甚乐观。货币政策方面,基金普遍认同短期维持现状、中长期有可能由紧转松的判断。

  张向光认为,对比股票方向基金和固定收益类基金的份额变化,目前股市已经处于下跌行情末期。

  受美债评级下调影响后,近期国际金融市场一片动荡,A
股市场也受到剧烈波动。上周上证指数下跌2.27%。而从盘面来看,大幅下跌的上证指数在8月19日有所企稳,盘中各行业分化迹象明显,而消费类和低估值品种仍显示出防御价值。

  一般意义上的油气主要指石油和天然气,其投资价值可以分为两类,一是其本身的使用价值,二是战略价值。油气属于不能再生的能源,而目前替代的新能源还没有完全找到,因此油气的价格也不断升高。

  “仓位控制也应该是选择股票型基金时的一个重点考虑因素。”张向光告诉理财周报记者。

  因此,事先了解香港市场对普通投资者来说仍是一件不可或缺的事情。而与内地市场相比,港交所ETF产品更丰富,跟踪指数也较多。

  理财一周报记者/周知秋

  但同时张向光提示,当前购买指数型基金存在一定的风险。由于处于震荡市,目前单边上涨行情不确定,与指数波动相关性高的指数型基金更适合对市场趋势把握准确的投资者。

  理财一周报记者/周知秋

  另一方面,在自年初至9月19日上证指数下跌幅度达13.19%的影响下,股票及偏股混合基金整体表现也可以用惨淡二字来形容。

  “如果认为指数要上涨,跟踪指数的杠杆基金自然是首选,这些基金在反弹过程中上涨得更快。”华宝证券基金分析师王晶告诉理财周报记者,但他同时表示,“选择的前提是判断准确,目前来看市场要大涨的可能性不大。”

  截至2011年8月12日,Wind数据显示,国投瑞银稳健增长近三年净值增长率76%,超越沪深300指数59%,在同期26只稳定配置混合型基金中排名第2位,在同期128只混合型基金中排名第5位。今年以来其净值增长率为4%,在混合型基金中排名第2位,是今年为数不多的实现正收益的基金之一。

  而在市场不乐观的大背景下,年初至9月19日以来,股票及偏股基金尽墨,没有一只基金实现正收益。其中,那些重仓大消费类股的基金在三季度以来表现较为抗跌。

  单边市场上涨短期难现,反弹中选择带杠杆指数基金需谨慎

  香港第一只ETF盈富基金成立于1999年,而内地第一只ETF上证50ETF成立于2004年底,晚了5年。从产品的数量上,截至2011年8月,港交所共有78只ETF,沪深两市共有31只。由此来看,港交所产品远多于沪深两市产品。

  从投资类型看,华宝兴业标普油气上游基金和华安标普全球石油指数基金实行的是被动投资,投资标的为指数成分股。其中,前者投资油气上游产业链,后者则投资油气全产业链。

  华宝证券王晶告诉记者,“目前市场大涨的可能性不是很大,所以可以选择一些小盘指数,如深100、深300等,小幅行情中跟踪这些指数的基金可能会表现得更好些。”

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  而诺安油气能源基金投资标的是相应的基金,是一只主动管理型的FOF基金,主要的投资范围包括以跟踪石油、天然气等能源类行业公司股票指数的ETF及指数基金和以超越石油、天然气等能源类行业公司股票指数为投资目标的主动管理型基金,还可以投资油气类的商品ETF。

  在采访中记者了解到,多数基金分析师认为目前股市只存在小幅反弹的机会,所以主动管理股票型基金是较好的选择。

  回看市场,A股市场在受到动车事故、美债风波等事件影响后,目前持续震荡。虽然A股目前仍位于历史估值底部区间,但是市场信心仍不足,更有不少投资者存有经济出现硬着陆的担忧。

  再来回顾在此期间基金业绩的波动迹象,可以发现一季度周期股的强势塑造了蓝筹风格基金,而二季度以来成长型风格基金有所反弹。这样的迹象表明风格派的操作在今年将十分困难,市场中并没有强势主导线索支持单一风格持续上涨。

  震荡市抢反弹基金选股能力重要,富国天惠、广发策略等被推荐

  9月19日是本周的首个交易日,截至当日收盘,上证指数下跌1.79%,最终以2437.79点收盘。从盘面表现来看,板块出现了普跌之势,房地产板块当日下跌幅度超过3%,紧随其后的是造船、电器、物联网、水泥以及煤炭板块。

  上周仅有四个交易日,在此期间A股市场继续弱势下行的表现,上证指数、深证成指分别下跌0.62%、0.13%,多数板块也表现出下跌态势。

  在震荡中寻底 关注两大信号

  德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示,这类基金多数具有以下操作特点:风格较为激进、强调对自上而下的行业配置、仓位保持较高水平,而市场适应能力不强。因而其能在短期强势市场下获取超额收益,但是一旦市场转向则缺乏灵活的应对能力,容易遭遇净值下挫。

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