【ag亚游官网】上证50“加强版”ETF袭来

上证50等权重指数设置等权重因子,以使单个样本股权重等于2%。编制指数时,由于权重选择方法的不同,使得原上证50指数中个别成份股权重过高的情况得以改变,指数的特性也由此而变。此外,上证50等权重指数通过对于成份股票在指数计算过程中的等权重制度安排,能够有效降低金融行业的比重,同时,较为显著地提高了有色金属、采掘、交运设备等行业在指数计算时的权重占比,从而使得新指数的行业权重分布显得更为分散和均衡,较为显著地降低了其对应的ETF产品的周期性风险。

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目前正在发行的银华上证50等权重ETF投资于标的指数上证50成分股及备选股的资产比例不低于基金资产净值的90%,通过金融工程的技术和手段,采用被动式的指数化投资策略,努力实现跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。华泰联合证券基金研究中心王群航表示,投资指数型基金,实质上就是投资该基金所跟踪的标的指数,而关注银华上证50等权重ETF,就是要关注上证50等权重指数。

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  目前正在发行的上证50等权重ETF及联接基金汇聚了国内质地优良的50家优质蓝筹,具有较强的盈利能力和较好的可持续发展能力,是中国经济增长的“中流砥柱”。

  □本报实习记者 曹乘瑜

8月1日A股迎来难得开门红,上证综指上涨0.94%,收于2123.36点。监管层再次强调蓝筹股投资价值,以沪深300为代表的蓝筹股已经具备了很高的投资价值,股息率去年已经高于标普500。日前,跟踪上证50等权重指数的银华上证50等权重ETF正在发售,华泰联合证券基金研究中心总经理王群航(博客,微博)在报告中表示,银华上证50ETF即将诞生于基础市场行情严重低迷的当下,以其在成分股票组合、行业配置结构等方面的一系列重要特征,值得广大投资者将其作为重要关注对象。

  银华上证50等权重ETF投资于标的指数上证50成分股及备选股的资产比例不低于基金资产净值的90%,通过金融工程的技术和手段,采用被动式的指数化投资策略,努力实现跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。(贾壮)

  对此,周大鹏分析,诸多迹象表明,经济将要探底回升。首先是以房地产和汽车销售为代表的先导行业的复苏趋势明确,随着这两个先导性行业的复苏,一些相关消费也将企稳。其次,以铁路投资为例的基建投资开始启动。“我们预计下半年进入低通胀时期,这给货币政策带来了宽松的基础。宽松的货币政策环境下,市场流动性有望持续改善。”

  目前,我国等权重指数基金仅有5只,且均成立于2011年。王群航指出,目前尚在募集期的银华上证50等权重ETF尤其值得投资者关注。一方面,上证50的50只股票都是业绩增长稳定性高、估值处于历史低位的优秀蓝筹股,在反弹中将成为先锋,也是经济好转后舞台上的主角。另一方面,作为一只等权重基金,上证50等权重ETF具有上述抗风险的投资优势,为投资者提供了一定的保护屏障。同时,成分股权重每半年调整一次,上证50等权重指数每半年调整一次成分股,卖出市值增加的股票,买入市值减少的股票,更符合价值投资的理念。此外,作为一只ETF基金,交易成本低廉、套利机会多,又给那些有波段操作需求的股票类基金投资者更多的机会。

ETF投资三大优势 择时投基机会大

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  ETF及联接双剑同发 长持短投皆宜

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第一,投资者通过场内交易的方式投资ETF,不但交易速度快,而且交易成本比较低廉。特别是对于中小投资者来说,若在二级市场买入ETF,交易佣金的水平和股票一样,还可以免交印花税,目前的交易成本总计不会超过0.1%。

  对此,银华上证50等权重ETF及联接基金拟任基金经理周大鹏认为,在国内经济结构转型的大背景下,蓝筹股具备长期的投资价值,当前正是布局大盘蓝筹类指基的较好时机。

  王群航指出,传统指数虽然能够较好地反映市场走势上的优越性,但价格涨幅越大的股票在指数中的权重就会越高,风险也在上升。以上证50指数为例,根据银河证券的数据,上证50指数中,仅在今年年初,金融保险行业的占比达到40%以上,并且曾经一度有着越来越高的趋势。采掘业占到40.3%,导致上证50具有较高的周期性风险。而经过处理后的上证50等权重指数中,单个样本股权重等于2%,有效降低金融行业的比重,从而使得新指数的行业权重分布显得更为分散和均衡,较为显著地降低了其对应的指数产品的周期性风险。

王群航表示,投机需要择时,投基也需要择时,择时是每一位投资者、包括每一位基民必须考虑的事情,否则,风险将无法得到有效控制。ETF作为当前市场中股票配置仓位最高的基金种类,其风险收益特征与股票市场高度关联,无论是从策略上讲,还是从理念上讲,都正在越来越多地成为广大投资者择时与择基交易的重要对象。

  日前,跟踪上证50等权重指数的银华上证50等权重ETF正在发售,华泰联合证券基金研究中心总经理王群航(微博)在报告中表示,银华上证50ETF即将诞生于基础市场行情严重低迷的当下,以其在成分股票组合、行业配置结构等方面的一系列重要特征,值得广大投资者将其作为重要关注对象。

  优势五、标的指数估值低:目前,上证50等权指数静态市盈率为9.72(数据来源:上海证券交易所,2012年7月3日),远低于市场平均水平,具有相对估值优势。所以,上证50等权重交易型开放式指数证券投资基金具有一定发展潜力,非常适合长期投资。

  所谓等权重指数,是指赋予每只成份股相同的权重,而不像传统指数那样小市值股票的权重小,大市值股票的权重大。目前,华泰证券金融产品研究评价中心主任王群航(微博)在其研究报告中指出,等权重指数具有传统指数所不具备的两个优点——更具有投资优势。

第二,ETF给大额资金投资者带来了更为便利的投基方式。这其中既包括传统的申购与赎回,更包括直接的买进和卖出。从二级市场买卖ETF,由于套利机制的存在,无论资金量多大的投资者,都可以在避免较少冲击成本的情况下及时成交。

  银华上证50等权ETF及联接基金

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等权重设置 降低周期性风险

  “全部A股在过去5年多的平均估值水平为23倍,最低估值水平为12.6倍,而目前平均估值水平为13.5倍,已经接近了市场底部。总的来说,机会大于风险。”考虑到目前A股的估值水平,当下正是布局指数型基金的较好时机。

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王群航指出,上证50等权重指数根据流通市值和成交金额这两项指标,对上证180指数的样本股票进行排名,选取排名在前的、具备一定规模和流动性的50家大型上市公司编制而成。其与原来的上证50指数在编制方法和指数特性上存在一定差异。

  虽然套利行为对多数人来说很复
杂,并不适合操作。但周大鹏指出,对于普通投资者来说,ETF是同样是一只优秀的指数基金,并且具有两大优势:第一是投资效率高。普通的指数基金可以将
95%的资产投资于股票,ETF可以将100%的资产投资于股票。如果市场上涨,ETF会比普通指数基金涨幅更大。第二是可以像股票一样交易,并且没有交
易价格相对于净值的折溢价问题。

  在宏观经济指向性不明确的情况下,底部何时到来仍然是“花非花雾非雾”。对于想抓住市场底部、又担心还有震荡的股票类投资者来说,等权重基金或许是一个值得关注的选择。业内人士表示,可以选择上证50、沪深300等一些跟踪蓝筹股的等权重指数,这类基金既适合长期看好中国经济的投资者,又适合目前还有些踌躇的投资者。

众所周知,指数化投资具有低成本、管理透明、分散化程度高等优点,能够帮助广大投资者以较低的成本获得相当于市场特定股票集合群体平均水平的回报,而指基中的ETF可以给投资者带来更多样的投基方式,ETF的二级市场交易更有其场内基金交易方式的三个重要优势。

  等权重编制 金牌蓝筹升级

就银华上证50等权重指基这只新产品来看,它诞生于基础市场行情严重低迷的当下,以其在成分股票组合、行业配置结构等方面的一系列重要特征,值得广大投资者将其作为重要关注对象。这一方面是因为该指数的历史波动性特征良好,在过往的行情中,可以给择时能力较强的投资者带来相对更多的获利机会;另一方面,未来基础市场行情上涨的空间,理论上应该是远远大于下跌之空间的。

  优势三、编制方式更科学:上证50等权重指数采取了国际上更为科学的等权重编制方式,对上证50指数的行业配置进行了优化,很好的降低了个股、行业过于集中的风险,是良好的指数化投资产品。

第三,相对于场外交易模式,场内交易的价格更加透明。通过场内的方式投资ETF,只要对于行情的趋势有明确的判断,投资者在盘中交易,买入时完全可以降低成本,卖出时完全可以减少损失。

  值得关注的是,上证50等权重指数虽然与上证50的成份股完全相同,但在编制方法上却并不相同。上证50指数按照市值大小赋予每个成份股相应的权重,而
上证50等权重指数赋予每个样本股相同的权重。同时该指数还引入了权重自动平衡的机制:即每半年调整一次成份股,使各成份股的权重恢复相等。调整期间,前期上涨较多的股票会被主动卖出一部分,下跌较多的股票会被主动买入一部分。周大鹏解释,这种等权重的方式顺应了经济转型的发展趋势,是对上证50指数的升
级,同时这种高抛低吸的操作方式,也比较适合当前的市场。

  本周,上证指数跌破2132点的“钻石底”,市场情绪日渐恐慌。但从另一方面来看,A股市场估值已经逼近底部区域,尽管市场仍然面临着企业盈利增速下滑和全球经济减速等负面影响,但站在沪综指2100点附近的位置,下跌空间有限。同时,优秀蓝筹估值也正接近历史最低水平,买入良机开始显现。

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  机会大于风险 市场探底回升可期

  周大鹏指出,上证
50等权重ETF可同时满足客户长期持有需求、波段交易需求和套利需求,因此比较适合三类投资者。其一,长期看好中国经济,对股票类基金有配置需求的投资者;其二,认为股市存在短期机会,对股票类基金有波段操作需求的投资者;其三,对市场持中性态度的套利投资者。

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  优势二、成份股流动性好:上证50等权重指数将流动性好作为甄选样本股的重要条件之一,且所选样本股均为融资融券的标的证券。上证50等权重指数样本股良好的流动性将成为投资者进行申购赎回和套利操作的基本保障。

  优势一、市场
代表性强:上证50等权重指数集中了目前上海证券市场中规模较大且成交活跃的50只样本股,这些股票均为大市值、业绩优良的行业龙头企业,具有较强的盈利
能力和较好的可持续发展能力,是价值型股票组成的优秀群体。截至2012年7月3日,上证50等权重指数总市值占上证A股总市值的53.31%,流通市值占上证指数流通市值的55.40%(数据来源:聚源数据)。

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  优势四、高抛低吸降风险:上证50等权重指数每半年调整一次成分股权重,形成卖出市值增加股票,买入市值减少股票的自动定期平衡机制。使之在保留传统市值加权指数优点的同时,更符合价值投资理念。

  自2009年推出旗下首只指数基金沪深300,至2010
年初建立量化投资部,银华目前已积累了丰富的量化类产品管理经验。现已拥有银华深100、银华等权90、银华内地资源三只分级指数基金,截至7月18日,
这三只基金的总规模达到了252亿份,场内份额总交易量达到了1天11个亿。周大鹏介绍,和分级基金一样,目前正在发行的上证50等权重ETF,在客户需
求方面,也存在波段交易需求和套利需求。同时银华在分级基金的管理运作上积累的经验,有助于其向投资者提供一个好的产品。

  数据显示,从过去5年多的情况来看,多数年份上证50等权重指数跑赢了上证50指
数。放眼国外,等权重指数已经有近10年的历史,其中代表性的等权重指数为标准普尔500等权重指数,2005年至今,该指数累计收益率为31%,而标准
普尔500指数的累计收益率仅为13%。可以看出,等权重的赋权方式在国外同样有效。

  综合看来,统计显示,上证50等权重指数成份股均为金
融、能源、有色、地产、工程机械等行业龙头企业,具有很好的市场代表性,用2%左右的股票数量,即可覆盖全部A股市场37%的市值。同时该指数在流动性、分红率方面,表现也十分突出。而且,该指数目前平均估值水平比较低,仅10倍左右,而上证180指数、沪深300指数成份股的平均估值水平15倍左右,全
部A股的平均估值水平为30倍左右。

  同时周大鹏指出,我国经济增长正从传统的投资、出口导向型经济模式向消费和产业升级为主导的经济增长模式转型,需要较
长时间。而在这段时间里,以蓝筹为代表的上市公司总体的成长潜力更大,投资蓝筹股是分享国民经济成长的主要途径。而且近期各监管机构在多个场合表态蓝筹股具有投资价值,政策面较为宽松。因此,目前蓝筹股具有很好的投资价值。

  赵迪

  银华上证50等权ETF为紧密跟踪上证50等权重指数的交易型开放式指数证券投资基金,该指数主要具有以下优势:

  目前银华还同时推出上证50等权重ETF联接基金,以满足中小个人投资者的需求。据介绍,联接基金的主要投资目标和ETF一样,也是跟踪上证50等权重指数,并且通过持有上证50ETF以达到该投资目标。而且,联接基金不会对基金资产中的ETF部分重复收取管理费和托管费。■

  今年上半年GDP增速7.8%,低于投资者预期。同时6月份CPI重返“2时代”,PPI同比下降2.1%,制造业PMI同比下降0.2%。经济增速下滑,成为困扰投资者的焦点问题。

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