【ag亚游官网】中欧新动力:“新兴+消费”组合风格

  具体来看,中欧新动力的“新动力”主题投资主要包括高新技术、新能源和内需拉动三大方面,其基金合同规定,该基金投资于新动力主题的基金资产占投资于股票的基金资产的比例不低于80%。根据中欧新动力股票型证券投资基金(LOF)的产品设计特征,我们认为其属主题(即新动力主题)投资策略基金,在投资布局上以“新兴产业+消费”类风格为主。

  

4.65

  从国际基金市场来看,主题投资策略基金常常跨越更广的范围,关注成熟市场国家和新兴经济体的各种投资主题:例如围绕新兴市场的城市化主题、步入人口红利拐点之后的生命医疗和休闲消费类主题以及成熟市场国家在产业转型、国际生产链地位提升中的新能源经济主题等。

  上投摩根新兴动力成立于2011年7月13日,股票主题型基金,不低于80%的股票资产投资新兴产业中的优质股票和传统产业中具备新成长动力的股票。风险收益特征为高风险高收益。截至2012年6月30日,规模为2.73亿元。

  尽管2010年我国股票市场风险出现系统性释放,估值中枢出现明显下移,但是,其间并不缺乏主题投资机会。例如,随着区域振兴计划上升至国家层面和政策支持力度的加大,相关的受益股票品种表现活跃:皖江城市带股票指数在2010年,相对上证指数取得37.3%的超额收益,北部湾经济区股票指数的超额收益为34.3%,海南旅游岛相关主题股票指数的超额收益为24.2%。

  

  鹏华新兴产业偏好稳健成长个股,精选各个行业龙头,整个组合的防御特征较强,收益波动较小也反映出这一特征,但基金换手率较高,进行一定的波段操作。

  结合我们对部分偏股型基金的抽样分析,从目前基金投资布局风格来看,截至2010年11月末,“消费+新兴产业”配置风格的基金取得的收益最高,达到11.77%;在周期和非周期性行业之间均衡配置风格的基金收益率为3.29%,在同业中表现居中;偏重周期性行业风格的基金同期收益率为则1.23%,相对较差,我们持续看好“新兴+消费”的基金风格2011年在A股市场上的表现。

  

2011-4-1到2011-6-30

  中欧新动力为上市型开放式股票型基金,根据其基金合同规定,其中股票、权证等权益类资产占基金资产的60%至95%。该基金将通过投资于促进中国经济发展方式加快转变的新动力行业和上市公司,以求充分分享中国经济未来增长的成果,并力争为基金持有人获取超额回报。

  

华宝兴业新兴产业

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-9.46

摘要:2011年是十二五规划的开局元年,大消费概念、新兴产业、高新技术概念成为近来基金投资的热点话题。2011年伴随政策驱动,我国产业升级、新兴产业发展以及经济结构战略性调整等方面的进程加快,将推动中国经济进入新一轮发展周期。目前正在光大银行(601818
股…

  

目前在我国得到业内广泛认可的新兴产业主要包括:新能源、节能环保、新能源汽车、信息产业、生物医药、生物育种、国防军工、新材料、高端制造、现代服务及海洋产业等。

  同时,新能源、低碳经济等主题投资也备受市场关注。新能源、新材料产业在环境资源约束压力加大的条件下,成为未来国家政策的支持重点。在目前全球流动性推动能源价格上行过程中,新能源和节能减排、清洁能源等板块股票也会中长期受益。这表现在股票市场上,2010年新能源、新材料、低碳经济主题板块表现抢眼。其中,A股的新材料股票指数取得了相对上证指数48.3%的超额收益,低碳经济指数的超额收益为45.6%,新能源指数的超额收益为36.4%。

  文华财经(编辑整理
那娜)–据证券时报1月6日报道,在当下经济转型的关键时期,十二五规划对于我国经济走向以及社会格局的演变均具有重大的意义,也将对国内资本市场产生积极深远的影响。眼下,新兴产业、消费升级等投资主题已成为基金重点关注方向,以中欧新动力(310328)为代表的相关主题基金发行也进入火爆期,新兴产业、内需拉动概念股有望在十二五开局之年爆发。

  从主动管理新兴产业主题基金重仓股所在板块看,这类基金持有的中小板和创业板上市公司数量明显较多。根据新兴产业重仓股所在板块的统计,2011年以来各个季度中,新兴产业基金在中小板和创业板上的重仓股数量始终维持在35%以上,各个季度历史平均占比为41%。新兴产业基金持有较多中小板、创业板股票在情理之中,由于新兴产业公司规模较小,处在发展初期,一般来说在中小板和创业板上市概率较高,但同时重仓股中较多中小板和创业板股票也反映出一定风险,因为这两个板块整体而言波动高于主板。

  震荡市下主题投资活跃

    苟开红表示,十二五规划总结起来可归为两点,一是提出要转变经济增长方式,新兴产业在未来将受到政策的大力扶持;第二则是提高“消费”的重要性。未来,在驱动经济三驾马车中,消费的重要性将提升至第一位。在这样的经济环境下,新兴产业和消费将是2011年的两大投资主线,也将贯穿于今后一个较长的周期之内。

  新兴产业基金概况

  中欧新动力:“新兴+消费”的投资布局风格

  

  由于新兴产业基金成立时间都较短,历史业绩较短,而今年以来经济下行使得增长确定和增长空间大的成长个股受到青睐,代表我国经济转型的新兴产业主题基金也有较好的表现。截至2012年7月底,新兴产业基金平均业绩在各期都能战胜沪深300指数,其中今年以来华宝新兴产业、中欧新动力、上投摩根新兴动力、国投瑞银新兴产业等几只基金表现出色。较长时间看,过去一年里上投摩根新兴动力、鹏华新兴产业、中欧新动力等表现较好。近一年来,两只指数型新兴产业基金跌幅都较深,跌幅都在30%以上,指数基金的高波动风险很明显。

  新兴产业超额收益明显

    历史多次表明,股价表现出色的公司往往契合经济发展的阶段特征。十一五规划曾成就了等多个板块的良好表现。据东方证券统计,从2006年至2010年9月末,收益排名前10的行业中有6个行业属于受到十一五规划发展所涉及的行业,而在排名前30位的行业中,有14个行业是十一五规划所涉及的行业。十二五规划将是未来经济社会发展的指挥棒,经济结构调整、发展新兴产业以及继续大力促进消费将是未来的政策焦点与市场热点。

  2.2行业配置紧紧围绕新兴产业且有一定外延

TAGS:新动力组合中欧新兴+风格消费

    中国股市在经历了2010年的起伏与纠结后,目前市场整体估值处于历史底部区间,这使得市场未来下跌空间有限,为市场提供强有力的支撑。对于2011年股市投资主线,市场倾情于受十二五规划中重点支持新兴产业和消费升级主题。

-5.05

2011年是“十二五”规划的开局元年,大消费概念、新兴产业、高新技术概念成为近来基金投资的热点话题。2011年伴随政策驱动,我国产业升级、新兴产业发展以及经济结构战略性调整等方面的进程加快,将推动中国经济进入新一轮发展周期。目前正在光大银行(601818
股吧,行情,资讯,主力买卖)、建设银行(601939 股吧,行情,资讯,主力买卖)、邮储银行等各大银行网点、券商全国范围内发行的中欧新动力(310328
股吧,行情,资讯,主力买卖)股票型基金(LOF)采取“新兴+消费”的投资风格,契合现阶段市场特征,同时在未来伴随着我国新兴产业发展和经济结构转型的过程,进一步凸显其投资价值。

    在十二五规划政策刺激下,主打“新兴产业”和“消费升级”的主题基金近期迅速扩容。据悉,中欧新动力股票型基金(LOF)将于1月6日至1月28日期间通过光大银行(601818)等银行、券商网点在全国范围内正式发行。中欧基金表示,此次推出的中欧新动力投资主题紧扣“十二五”规划,能够提前把握相关受益主题投资机会,发掘经济转型中的新动力,有望抢占市场先机。

  今年以来,经济下行使得增长确定和增长空间大的成长个股受到青睐。在成长风格基金中除了传统的重仓大消费个股的稳健成长风格业绩表现较好外,代表我国经济转型的新兴产业主题基金也有较好的表现。新兴产业主题基金是中长期基金配置的良好工具,但选择合适的基金却需要投资者对各个新兴产业基金有深入的了解和认识,根据各个新兴产业基金的投资风格和历史业绩,结合对基金经理的调研访问,在主动管理基金中重点介绍以下三只。

  在近期基金投资策略中,我们提出:作为“十二五”规划元年,2011年伴随政策驱动,我国产业升级、新兴产业发展以及经济结构战略性调整等方面的进程加快,将推动中国经济进入新一轮发展周期。因而,在结构性的市场行情之下,震荡向上的可能性较大。新兴产业无论在经济中还是股市中的比重,长期看都有提升的空间。同时,未来我国城镇化加速提升,收入分配结构向消费侧重,这将带来几千亿元的消费增量,从而消费板块进入快速发展期。因而,消费板块将始终是配置的中流砥柱。

  

中证新兴产业指数成份股。

  随着中国在世界经济格局中的地位显著上升,围绕产业化、城镇化、人口结构变迁和市场体制的未来潜在变化等,我国未来的主题投资资源丰富。表现在A股市场上,那些契合市场热点的主题投资将在把握结构性机会中具备一定优势。

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  3.2弱市中显现防御特征

    国都证券指出,目前七大战略性新兴产业对GDP的贡献低于2%,如果根据国务院所设定的“到2020年新兴产业增加值占GDP的比重力达到15%左右”的规划目标,那这意味着十年内新兴产业的年均复合增长率可达到20%到30%。如果再考虑到GDP年均8%~9%的增速以及3%~3.5%的CPI水平,那么意味着到“十二五”期末,新兴产业的实际增加值将增长超过3.5倍,产业规模的迅猛增长将有望成为推动新兴产业成为未来5至10年中国资本市场“黑马摇篮”的强大动力。同时,随着消费的地位跃升至推动经济增长“三驾马车”的首位,其在经济发展过程中战略地位的显著提高,在未来资本市场中,消费概念必然会涌现出更多的投资机会,并且将突破传统消费品的限制,呈现出多元化的特点。此外,在未来通胀压力温和上升的宏观背景下,防御通胀将是2011年市场的重要投资主题。消费行业作为防御通胀的首选品种,同样具有较好的投资机遇。

  从风险收益特征看,新兴产业基金具备以下几个特征:(1)这类基金成立以来相对市场超额收益明显。今年以来截至2012年7月底,新兴产业基金平均业绩在各期都能战胜沪深300指数,其中华宝新兴产业、中欧新动力、上投摩根新兴动力、国投瑞银新兴产业等几只基金表现出色。过去一年中上投摩根新兴动力、鹏华新兴产业、中欧新动力等表现较好。(2)弱市中显现防御特征,2011年以来新兴产业具备明显的防御特征,在2011年二季度、2011年三季度以及2011年四季度下行市场中,新兴产业跌幅都远远小于市场平均水平,但在2011年一季度和2012年一季度的微幅上涨市场中新兴产业基金的表现也略逊于市场。(3)波动程度各异,大部分新兴产业基金波动程度大于沪深300,体现高收益高波动的特征。(4)与整体市场走势相关性相对较低。新兴产业基金由于持有的个股成长性较好且行业分布相对集中,具备与市场走势相对独立的特征,是资产配置的较好标的。

  

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    或将成为黑马摇篮

  1. 新兴产业主题基金概述

     中欧新动力

  3.4新兴产业基金与整体市场走势相关性相对较低

    新兴产业、消费板块

  新兴产业基金季度业绩(%)

  

2011-7-1到2011-9-30

    十二五下觅投资良机

1.33

    据了解,中欧新动力基金的基金合同中规定,其股票、权证等权益类资产占基金资产的60%~95%。该基金将通过投资于促进中国经济发展方式加快转变的新动力行业和上市公司,以求充分分享中国经济未来增长的成果,并力争为基金持有人获取超额回报。同时,其将“新动力主题”定义为高新技术、新能源与内需拉动三大主题,投资于新动力主题的基金资产占投资于股票的基金资产的比例不低于80%。对此,中欧新动力拟任基金经理苟开红表示,经过三十多年的高速发展,中国各类要素价格迅速上升,靠大量生产要素投入驱动经济增长难以为继,依靠大量出口国际市场维持高增长受到极大限制,转型迫在眉睫。十二五规划下,产业升级和提振内需将成为未来经济增长的新动力,在此背景下推出这只基金,旨在重点挖掘高新技术、新能源和内需消费三大主题。

-14.06

  

  中欧新动力成立于2011年2月10日,属于股票主题型基金,主要投资促进经济发展方式加快转变的新动力行业和上市公司,投资新动力主题的资产占投资于股票的基金资产的比例不低于80%,截至2012年6月30日规模为2.51亿元。

  

战略性新兴产业是以重大技术突破和重大发展需求为基础,对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用,知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的产业。

    为促进中国经济转型下的新兴产业发展,2010年10月18日国务院发布《国务院关于加快培育发展战略性新兴产业的决定》。《决定》中中央明确提出要根据战略性新兴产业的特征,立足中国国情和科技、产业基础,现阶段重点培育和发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车七大战略性新兴产业。从历史经验来看,支柱产业由于具备政策扶持的优势,往往会出现快速增长。中国的房地产行业在2003年被国务院正式定位为支柱产业,其后该行业的高速发展是有目共睹的,2003年至2009年期间,我国房地产开发投资完成额的年均增速高达20%以上。

新兴产业主要包括新能源、节能环保、新能源汽车、信息产业、生物医药、生物育种、国防军工、新材料、高端制造、现代服务业、海洋产业等。

    2011年作为十二五规划开局之年,我国将迎来新的经济增长周期,经济转型有望破局,并将催生新的经济增长动力。目前,中国经济转型的核心在于解决结构失衡和产业失衡。结构失衡可以通过促进消费升级来解决;而解决产业失衡的关键在于培育和发展新兴产业。反映在资本市场上,这两者将作为中国经济未来的新引擎,成为A股投资的新目标。

  行业配置上,紧紧围绕新兴产业且有一定外延。各个新兴产业基金在行业上的平均配置比例差异较大,总体而言配置较较多的三个行业为机械设备、医药生物和信息技术,占比都在10%以上,此外金属非金属、电子、石化、采掘也是新兴产业基金占比比较高的基金,新兴产业基金配置比较少的行业是农林牧渔、交运仓储、纺织服装、文化传播、造纸印刷、木材家具等行业。

  中欧新动力善于自下而上挖掘优质成长性个股,选股视角独到,选股态度严谨审慎。此外,分散投资,且换手率同业偏低,通过长期持有分析成长股收益。

  基金经理选股能力强,净资产收益率出发精选优质成长股:基金经理杜猛行业研究沉淀较好,研究行业覆盖面广,选股能力较强,自下而上选股,能从新兴产业众多成长性较好风险也较大的个股中选出优质成长股。首先从净资产收益率考察个股的内生增长能力,然后综合考虑行业发展空间和产品量产、需求前景选出成长性较好且上市以来业绩稳健,规模适中、估值合理的个股。对于优质成长股,基金经理持股耐心,采用长期持有策略,持股换手率较低,成立以来重仓股留存度为53.3%,2011年底以来一直重仓的康美药业、大华股份、歌尔声学、国电南瑞和双鹭药业等五只重仓股今年以来平均涨幅高达32.97%。

2.24

  行业配置围绕新兴产业,适当参与行业轮动:新兴产业主题基金投资范围限定和基金经理丰富的新兴产业行业研究经验使得该基金行业分布相对集中在电子、医药生物、机械设备、信息技术等上,但同时也用20%左右资产把握行业轮动,进行波段操作。

-2.64

“新动力”是指推动中国社会发展和经济结构转型的新兴发展动力,是着眼于未来,能够带动我国经济持续稳定增长的新兴发展动力。

  详细报告:

重仓股组合

  行业配置均衡,集中配置新兴产业行业外,在契约规定的范围内兼顾平衡传统行业。

  2.1仓位调整温和

大成新锐产业

  报告摘要:

  注:2011年以来股票在新兴产业基金重仓股中出现一次记为1次。

  新兴产业笼统的讲是指随着新的科研成果和新兴技术的发明、应用而出现的新的部门和行业,当前全球比较广泛的被认可的新兴产业主要是指电子、信息、生物、新材料、新能源、海洋、空间等新技术的发展而产生和发展起来的一系列新兴产业部门。就我国而言,根据最新2012年7月9日国务院印发的《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》,新兴产业锁定在节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等。目前我国新兴产业主题型基金对新兴产业的界定基本上围绕这七大战略新兴产业,但往往范围更广、更加动态,使得基金的投资更加灵活。下表给出了各个基金对新兴产业的定义和新兴产业包括的具体行业,可以看到各个基金对新兴产业的定义大同小异,对具体的行业界定也比较相似,基本都围绕节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车,还有的基金加入了国防军工、现代服务、海洋产业等行业。

  3.1成立以来相对市场超额收益明显

现阶段新兴动力主要围绕城镇化、扩大内需、战略性新兴产业、资源环境及人口约束等。

2011二季度

新动力主题是指促进中国经济发展方式加快转变的新动力所带来的主题性投资机会。

新产业包括战略性新兴产业以及以一定的重要技术突破和重要发展需求为基础,对经济社会发展具有重要带动作用,知识技术较为密集、物质资源消耗较少、成长潜力较大、经济效益较好的产业。

  对于主动管理的新兴产业来说,除了80%的股票资产投资新兴产业外,其余20%的资产投向成为各个新兴产业基金的不同。新兴产业基金中行业配置差异比较大,我们以新兴产业聚集的机械设备、信息技术、医药生物和电子行业在基金持仓中的比例高低划分新兴产业基金的投资情况。大体可以分为两类:集中配置新兴产业行业,其余传统行业投资比例较小;行业配置均衡,在集中配置新兴产业行业外,在契约规定的范围内兼顾传统行业的均衡配置。

  中长期业绩良好,阶段业绩波动较大:该基金成立以来一直由郭鹏飞担任基金经理,郭鹏飞管理期间(截至2012年8月14日)业绩-10.97%,同业排名第9/217,业绩良好,其中2011年业绩为-23.67%,同业排名98/231,今年以来的业绩为17.19%,业绩居同业前5%。从超额收益上看,成立以来业绩基准(75%中证新兴产业指数+25%上证国债指数)下跌26.71%,基金净值下跌10.97%。但是由于该基金高成长投资风格,阶段业绩波动较大。

中邮战略新兴产业

  国投瑞银新兴产业基金偏好稳健成长和蓝筹股,持有的多为行业龙头个股,如保利地产、华邦制药等,也包括少数高成长个股,如大华股份。

-9.13

证券简称

  东吴新产业精选持股集中度略高于同类基金水平且换手率较低,但重仓股成长性一般,属于稳健成长类型,其中软件、券商、医药类个股的持有比例较高。

  此外,我们还分析了新兴产业基金相对于市场指数的贝塔值,与相关系数得出的结论相似,今年以来业绩较好的基金相对于市场的贝塔值都较小,如鹏华新兴产业、上投摩根新兴动力等贝塔值都小于0.8,在今年以来整体下跌的市场中较低的贝塔值反而使得基金跌幅较小,收益较好。但同时,我们也发现两只指数型新兴产业基金的贝塔值都大于1,显示了新兴产业本身比市场更大的波动性。

2012-4-1到2012-6-30

诺安上证新兴产业ETF

-13.03

  高成长风格鲜明,业绩弹性大,良好的资产配置工具:该基金严格按照契约,构建相对纯正的新兴产业主题组合,根据2011年年报和中报显示,资产主要集中在中小板和创业板个股,2011年年报中股票资产分布主板占21.20%,中小板股票资产占40.33%,创业板股票资产占38.47%。由此看出,该基金高成长风格鲜明,组合业绩具有高弹性,高收益高波动,历史业绩显示,该基金在震荡行情和上涨市场中表现远远好于单边下跌市场,这也导致该基金中长期业绩良好。因此,该基金是风险承受能力较高的投资者良好的资产配置工具。

属于新能源、生物医药、新材料、电动汽车等行业,并且满足下列条件:产品有稳定并有发展前景的市场需求;良好的经济技术效益;能带动一批产业的兴起。

  上投摩根新兴动力擅长自下而上选股,通过净资产收益率精选优质成长股,持股耐心,换手率较低,长期持有分享成长收益,且由于基金经理杜猛行业研究沉淀较好,研究行业覆盖面广,该基金选股能力较强,能从新兴产业众多成长性较好风险也较大的个股中选出优质成长股并通过长期持有获得较好收益。

2011-10-1到2011-12-31

七大战略性新兴产业包括节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车。

相对于中证新兴超额收益

  自下而上选股,优选质优成长股:基金经理苟开红擅长自下而上挖掘优质成长个股,这是基金业绩的主要来源。首先,基金善于挖掘在经营规划上有独到之处具有核心竞争力的优质公司;其次,基金经理由于有华为公司和投资银行的工作经历,在判断企业成长性上采取非常严谨、踏实而审慎的态度,对于“伪成长股”具备甄别力。海通证券Fama业绩归因结果显示,基金经理最近两年的选股能力同业排名前5%。优质成长股的投资经得起不同市场的检验,也是其管理的基金保持良好持续性的关键因素。

7.95

  从主动管理的新兴产业基金历史仓位看,新兴产业基金的历史仓位与股票基金的平均水平接近,仓位维持在80%左右,新兴产业主题基金中自下而上选股的居多,对仓位的调整整体温和。

沪深300指数

节能环保、高端制造、信息技术、生物医药、新能源、新材料、现代服务业、新能源汽车产业、海洋产业等。

  2012年以来,由于新兴产业的高成长性个股相对于市场走出了相对独立的行情,新兴产业基金与股票型基金仓位调整的分歧更突出。2012年一季度相比于2011年四季度股票型基金整体加仓了0.51%,而新兴产业基金中除了上投摩根新兴动力加仓11.04%以外,其他华宝兴业新兴产业、嘉实主题新动力、中欧新动力和鹏华新兴产业都降仓10个点以上。而到了2012年二季度,虽然股票型基金平均加仓了0.82%,但新兴产业基金仓位调整幅度更大,平均加仓3.98%。

5.02

  4.1新兴产业基金投资风格总结

4.96

-7.25

  淡化资产配置,分散投资,稳健操作:基于中国经济转型期间难以出现大的趋势性机会,个股分化将大于行业分化的判断,基金对于大类资产配置和行业配置均采取淡化的策略,立足选股,分散投资,且换手率同业偏低。淡化资产配置的策略和稳健的操作风格使基金能够适应规模的增长。

  主动管理新兴产业基金重仓股板块分布

新兴产业是指新兴技术、新兴生产模式以及新兴商业模式等与金融、工业、商业、服务业等行业的深度融合而产生的新型行业。

-15.20

  基金经理历史管理业绩持续良好:
中欧新动力成立至今(2012年7月底),基金经理一直由苟开红担任,上证指数下跌了25.35%,中欧新动力仅下跌6.88%,同业排名7/223。此外,该基金经理管理的中欧价值发现基金历史业绩也表现突出,管理期间业绩-5.10%,156只基金中排名第14。该基金经理管理基金业绩除了中长期业绩突出外,持续良好、业绩稳定性也是一个鲜明的特点。中欧价值发现在2010年同业前30%,2011年和今年以来的业绩排名均在同类型前10%;中欧新动力在2011年同业前30%,2012年以来的排名居同业前5%。

-28.03

基金 2011一季度 2011二季度 2011三季度 2011四季度 2012一季度 2012二季度 2012-7-1至2012-8-17
大成新锐产业           -1 -3.94
国投瑞银新兴产业         1.1 8.01 2.01
鹏华新兴产业     -1.1 -3.74 -4.73 6.95 -1.44
华宝兴业新兴产业 -4.86 -7.69 -7.24 -6.3 0.91 12.2 1.35
上投摩根新兴动力     -5.5 -6.88 0.68 15.01 3.04
诺安上证新兴产业ETF   -3.9 -16.02 -15.61 4.7 -1.4 -7.54
东吴新产业精选       -5.3 -0.42 2.44 -6.21
东吴中证新兴产业 -0.6 -8.55 -15.18 -12.71 0.89 1.77 -5.07
中邮战略新兴产业             0.20
嘉实主题新动力 -6.67 -4.48 -8.6 -5.75 0.52 8 -4.78
中欧新动力   -1.32 -7.65 -9 7 8.82 -0.25
诺安新动力           2 -3.04
新兴产业平均 -4.04 -5.19 -8.76 -8.16 1.18 5.71 -2.14
沪深300 5.20 -6.51 -13.96 -9.37 6.21 0.76 -6.02
中证100 6.31 -5.53 -13.95 -6.39 6.66 1.08 -6.20
中证500 3.56 -9.58 -14.51 -15.61 6.54 1.32 -5.31

2012二季度

  诺安新动力持股以电子和信息为主,如数字政通、同方国芯、石基信息、信维通信等,但同时也持有一些传统行业中的龙头股,总体持股的成长性较好。

  注:重仓股组合涨跌采用算术平均值。

行业 平均配比 配比基金数量 大成新锐产业 国投瑞银新兴产业 鹏华新兴产业 华宝兴业新兴产业 上投摩根新兴动力 诺安上证新兴产业ETF 东吴新产业精选 东吴中证新兴产业 嘉实主题新动力 中欧新动力 诺安新动力
机械、设备 18.19 11 20.3 6.3 15.6 25.4 21.8 39.7 9.0 30.2 3.5 26.0 2.2
信息技术 12.95 11 6.0 2.1 25.0 12.3 11.5 13.0 29.5 13.9 2.0 10.6 16.5
医药、生物 11.14 11 7.9 18.2 14.8 6.9 19.3 8.5 5.6 15.2 17.7 2.1 6.3
金融保险 8.84 9 14.9 3.2 13.1 0.4 1.1   23.8   15.1 1.2 6.6
电子 8.55 11 2.3 6.6 4.4 7.9 22.1 5.7 6.1 5.5 0.5 11.5 21.6
金属、非金属 7.35 10 9.4 12.5 2.2 1.7 2.5 12.9   10.0 2.7 6.7 12.9
食品、饮料 6.79 9 8.1 20.8 2.2 1.7 2.1   3.5 1.0 8.8 13.0  
房地产业 6.24 10 6.9 19.3 4.7 0.8 2.4   10.4 1.9 6.9 1.4 7.7
批发零售 5.92 10 7.5 3.6 6.8 5.8 4.3   5.8 2.5 15.1 5.1 2.8
社会服务业 5.11 8 5.8 2.2 7.9 13.3 2.1     2.8   5.0 1.9
采掘业 4.80 9 2.3   1.8 0.8 5.7 4.2 2.1 4.2 21.1 1.0  
电力煤气水 4.70 7     1.4 2.1 1.8 4.0   1.4 1.1   21.2
石化塑胶 3.92 11 1.5 1.3 2.6 9.4 2.1 5.2 1.7 5.5 5.0 8.6 0.3
建筑业 3.35 8 1.7 7.0   6.2 1.8   6.0 1.0 0.6 2.4  
农林牧渔 2.66 8   7.0 2.9 2.9 1.4 2.0   1.9 1.9 1.3  
交运仓储 2.20 4   0.3   0.4         7.3 0.8  
纺织服装 2.03 9 5.5 1.1 0.5 1.6 1.7 2.0   1.6 0.8 3.4  
传播文化 1.92 9   2.8 2.3 0.7 1.8 2.0 1.9 1.6 2.6 1.6  
综合类 1.43 4       1.7 0.8 2.0   1.2      
其他制造 0.86 4       0.9       0.9 0.4 1.1  
造纸印刷 0.54 4       1.2 0.4       0.4 0.2  
木材家具 0.04 1                 0.04    

新动力可分为五类,分别为:国家政策导向、传统产业升级、新兴产业增长、内需消费拉动、区域协调发展。

9.61

  利用其余20%股票资产行业配置均衡的新兴产业基金积极捕捉传统行业的投资机会,在新兴产业之外扩展较深,不过这类基金本来也在契约中明确指出会把握传统行业的新兴动力。行业投资多元化,行业配置分散的基金有大成新锐产业、嘉实主题新动力、国投瑞银新兴产业、诺安新动力。

2011四季度

  2.3持股成长性突出  板块分布侧重中小板、创业板

  成立以来业绩出色,逆市获得正收益:该基金自成立以来业绩表现出色,在下跌市场中正收益显著,在股票型基金中排名前10%。基金经理杜猛管理期间(截至2012年8月10日)累计收益8%,位居同期股票型基金榜首,超越上证指数30.42%。短期看,该基金今年以来在市场下跌中获得22.73%的正收益,为投资者带来丰厚的超额收益。但是由于基金经理管理基金时间较短,投资者还应注意业绩是否有持续性。

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  1.1新兴产业主题基金基本信息

沪深300 中证100 中证500 中证新兴指数 华宝兴业新兴产业 嘉实主题新动力 东吴中证新兴产业 中欧新动力 诺安上证新兴产业ETF 鹏华新兴产业 上投摩根新兴动力 东吴新产业精选 国投瑞银新兴产业
沪深300 1.000                        
中证100 0.990 1.000                      
中证500 0.927 0.873 1.000                    
中证新兴指数 0.936 0.883 0.984 1.000                  
华宝兴业新兴产业 0.793 0.725 0.901 0.907 1.000                
嘉实主题新动力 0.921 0.893 0.903 0.921 0.844 1.000              
东吴中证新兴产业 0.933 0.879 0.981 0.999 0.909 0.920 1.000            
中欧新动力 0.880 0.826 0.941 0.939 0.946 0.903 0.940 1.000          
诺安上证新兴产业 0.937 0.889 0.972 0.987 0.867 0.901 0.985 0.908 1.000        
鹏华新兴产业 0.866 0.818 0.913 0.925 0.946 0.901 0.926 0.940 0.884 1.000      
上投摩根新兴动力 0.779 0.721 0.859 0.870 0.920 0.819 0.871 0.914 0.822 0.927 1.000    
东吴新产业精选 0.898 0.864 0.916 0.916 0.873 0.860 0.917 0.902 0.897 0.928 0.880 1.000  
国投瑞银新兴产业 0.741 0.716 0.746 0.736 0.706 0.691 0.735 0.774 0.692 0.773 0.827 0.801 1.000

  稳健成长、分散持股:偏好稳健成长个股且持股分散特征明显的新兴产业基金属于多数,包括中欧新动力、鹏华新兴产业、东吴新产业精选、大成新锐行业、国投瑞银新兴产业。

新兴产业是指随着新科研成果、新技术、新工艺、新商业模式和新目标市场的产生及应用而出现的新的部门和行业。

上证新兴产业指数成份股。

涨跌区间

  两只指数型新兴产业基金的行业配置比较相似,其中东吴中证新兴产业的行业配置更加分散和均衡,诺安上证新兴产业在机械设备上配比很高,大概占到40%,是所有新兴产业基金中该行业配比最高的。

   注:采用证监会行业分布,各个基金在不同行业配置比例为该基金历史上在该行业配置比例的算术平均值。新兴产业基金整体行业配置比例为各个基金行业配置比例的算术平均值。

  行业配置上,紧紧围绕新兴产业且有一定外延。新兴产业基金总体而言配置较较多的三个行业为机械设备、医药生物和信息技术,占比都在10%以上,此外金属非金属、电子、石化、采掘也是新兴产业基金占比比较高的行业,配置比较少的行业是农林牧渔、交运仓储、纺织服装、文化传播、造纸印刷、木材家具等行业。新兴产业基金中行业配置差异比较大,以新兴产业聚集的机械设备、信息技术、医药生物和电子行业在基金持仓中的比例大小可以大体将新兴产业基金分为两类:一类是集中配置新兴产业行业,其余传统行业投资比例较小;另一类行业配置均衡,在集中配置新兴产业行业外,在契约规定的范围内兼顾传统行业。

  总结及投资建议:新兴产业主题基金是中长期基金配置的良好工具,但是投资者要注意阶段波动风险。结合投资风格、历史业绩和对基金经理的调研,本文选择上投摩根新兴动力、中欧新动力、华宝兴业新兴产业三只基金详细分析,供投资者参考。

  个股选择上,新兴产业基金持股成长性突出且板块分布侧重中小板、创业板。(1)新兴产业基金在选股上的特征是偏向成长股,其2012年中报公布的重仓股平均PE为28.32倍,高于市场平均估值水平;2012年中报公布的重仓股的近三年(截至2011年)营业总收入复合年增长率为37.71%。(2)新兴产业基金重仓股反映较好选股能力,主动管理的新兴产业基金重仓股下个季度战胜市场的概率为2/3。(3)2011年以来新兴产业基金在中小板和创业板上的重仓股数量始终维持在35%以上,各个季度历史平均占比为41%。

14.92

  海通证券 王广国

  本文主要对以新兴产业或者新兴动力为主题的基金产品进行梳理,分析这类基金投资风格和风险收益特征,为有相关投资需求的投资者提供参考。我们通过在基金名称中筛选“新兴产业”、“新锐产业”、“新动力”等关键字,再参考基金投资范围是否明确指出新兴产业相关股票的投资比例不低于股票投资比例的80%,筛选出12只新兴产业主题基金,总规模为105.64亿元,基本信息如下表。

  从新兴产业基金历史仓位变化方向,新兴产业仓位调整方向与普通股票型差异较大。历史5次仓位变动中新兴产业主题基金与股票基金仓位变动方向相反的有3次,相同的有两次,并且反方向仓位变动的绝对值差异更大。

   注:规模数据截至2012年6月30日,诺安中证新兴产业联接基金也属于新兴产业基金,但本文将联接基金与ETF视为一只基金处理。

-0.40

0.27

  新兴产业基金风险收益特征:(1)成立以来相对市场超额收益明显。今年以来截至2012年7月底,新兴产业基金平均业绩在各期都能战胜沪深300指数,其中华宝新兴产业、中欧新动力、上投摩根新兴动力、国投瑞银新兴产业等几只基金表现出色。较长时间看,过去一年里上投摩根新兴动力、鹏华新兴产业、中欧新动力等表现较好。(2)弱市中显现防御特征,在2011年二季度、2011年三季度以及2011年四季度下行市场中,新兴产业跌幅都远远小于市场平均水平,但在2011年一季度和2012年一季度的微幅上涨市场中新兴产业基金的表现也略逊于市场。(3)业绩弹性大,波动程度各异,大部分新兴产业基金波动程度大于沪深300。(4)与整体市场走势相关性相对较低。新兴产业基金由于持有的个股成长性较好且行业分布相对集中,具备与市场走势相对独立的特征,是资产配置的较好标的。

  中欧新动力

  华宝兴业新兴产业成立于2010年12月7日,为股票主题型基金,投资于新兴产业相关股票的比例不低于股票资产的80%,截至2012年6月30日规模为21.68亿元。风险收益特征为高风险高收益,适合具有一定风险承受能力的投资者持有。

东吴新产业精选

诺安新动力

-5.77

  主动管理新兴产业基金下季度表现与市场对比

  新兴产业基金一般在名称中包含新兴产业、新兴动力等词汇,并在投资范围中明确指出80%以上股票投资围绕新兴行业,根据海通金融产品研究中心的统计,截至2012年7月底共12只新兴产业基金,截至2012年6月30日总规模为105.64亿元。在投资行业上,新兴产业基金偏重配置机械设备、医药生物和电子信息技术;个股选择上,偏好成长股,成长风格突出;风险收益特征上,一般来说新兴产业主题基金业绩弹性较大,阶段存在一定的波动。

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2012-1-1到2012-3-31

  今年以来,经济下行使得增长确定和增长空间大的成长个股受到青睐。在成长风格基金中除了传统的重仓大消费个股的稳健成长风格业绩表现较好外,代表我国经济转型的新兴产业主题基金也有较好的表现。新兴产业基金一般在名称中包含新兴产业、新兴动力等词汇,并在投资范围中明确指出80%以上股票投资围绕新兴行业,根据海通金融产品研究中心的统计,截至2012年7月底共有12只新兴产业基金,截至2012年6月30日总规模为105.64亿元。

  集中配置新兴产业行业的基金有鹏华新兴产业、华宝新兴新兴产业、上投摩根新兴动力、东吴新产业精选和中欧新动力。

代码 基金简称 基金成立日 基金经理 类型 业绩比较基准 规模(亿)
240017 华宝兴业新兴产业 2010-12-07 郭鹏飞 股票型 中证新兴产业指数*75%+上证国债指数*25% 21.68
70021 嘉实主题新动力 2010-12-07 齐海滔 股票型 沪深300指数*95%+上证国债指数*5% 38.05
585001 东吴中证新兴产业 2011-02-01 周健,

王少成

指数型 中证新兴产业指数收益率*95%+银行同业存款利率*5% 12.80
166009 中欧新动力 2011-02-10 苟开红 股票型 沪深300指数收益率*75%+中证全债指数收益率*25% 2.51
510260 诺安上证新兴产业ETF 2011-04-07 宋德舜 指数型 上证新兴产业指数收益率 6.26
206009 鹏华新兴产业 2011-06-15 陈鹏,

梁浩

股票型 中证新兴产业指数收益率*75%+中证综合债指数收益率*25% 7.87
377240 上投摩根新兴动力 2011-07-13 杜猛 股票型 沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20% 2.73
580008 东吴新产业精选 2011-09-28 刘元海,

任壮

股票型 中证新兴产业指数*75%+中国债券综合全价指数*25% 0.97
161219 国投瑞银新兴产业 2011-12-13 马少章,孟亮,徐炜哲 混合型 中证新兴产业指数*55%+中债总指数*45% 1.05
320018 诺安新动力 2012-03-05 赵苏 混合型 沪深300指数*60%+中证综合债券指数*40% 3.55
90018 大成新锐产业 2012-03-20 刘安田 股票型 沪深300指数*80%+中证综合债券指数*20% 2.39
590008 中邮战略新兴产业 2012-06-12 厉建超 股票型 中证新兴产业指数*75%+上证国债指数*25% 5.78

新锐产业包括新兴产业和锐进型产业,新兴产业是指以新科研成果、新技术、新商业模式或社会发展新需求的产生及应用为基础,对社会经济发展起到引领带动作用的新型产业;锐进型产业是指符合中国经济结构转型方向、受益于内生增长动力或对社会进步变革产生重要影响的,具有强劲竞争力和高速增长前景的行业群体。

2012一季度

中证新兴产业指数

  资产配置上,新兴产业主题基金中自下而上选股的居多,对仓位的调整整体温和。新兴产业基金仓位接近股票基金平均水平,仓位维持在80%左右,没有明显的高仓位特征。

新兴动力主题主要是指驱动中国经济发展和结构转型所带来的主题性投资机会。

  最后看新兴产业基金的风险情况,我们分析各个新兴产业基金收益波动情况,用2012年以来周收益标准差来衡量。与市场沪深300指数和中证100、中证500指数风险对比,大部分新兴产业基金波动程度大于沪深300,体现高收益高波动的特征:指数型新兴产业基金业绩波动较大,此外业绩表现较好的中欧新动力、华宝新兴产业和上投摩根新兴动力业绩波动也较大;嘉实主题新动力、国投瑞银新兴产业和鹏华新兴产业等波动低于沪深300指数,波动较小。

-15.71

  新兴产业界定和具体行业

2011三季度

-34.51

鹏华新兴产业

东吴中证新兴产业

板块 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 历史平均
沪市主板数量 9 16 23 24 25 39  
深市主板数量 4 3 7 9 13 13  
中小板数量 4 8 15 21 24 25  
创业板数量 3 3 5 6 8 13  
沪市主板占比 45% 53% 46% 40% 36% 43% 44%
深市主板占比 20% 10% 14% 15% 19% 14% 15%
中小板占比 20% 27% 30% 35% 34% 28% 29%
创业板占比 15% 10% 10% 10% 11% 14% 12%
中创合计占比 35% 37% 40% 45% 46% 42% 41%

上投摩根新兴动力

  作为资产配置工具,与市场的相关性越低分散投资的效果越好,相比于其他股混基金,新兴产业基金由于持有的个股成长性较好且行业分布相对集中,具备与市场走势相对独立的特征。

新兴产业或者新动力定义

  1.2新兴产业概念界定

  4.2新兴产业基金投资建议

新兴产业包括:节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车。

9.88

0.20

  上投摩根新兴动力

5.97

-4.60

  重仓股成长性较好

相对于沪深300超额收益

具体行业界定

新兴动力包括新兴产业中的优质上市公司和传统产业中具备新成长动力的公司。

  高成长、长期持有:在新兴产业基金中,选股上偏好高成长且长期持有特征比较典型的是上投摩根新兴动力、华宝新兴产业、诺安新动力。

  偏价值持股:新兴产业基金中偏好价值股的基金仅有嘉实主题新动力一只,该基金属于偏价值投资风格基金,偏好估值较低的大盘蓝筹股,如中国石化、中国神华、大秦铁路、银行股等。

8.46

  新兴产业主题基金的行业配置上要求新兴产业相关股票的投资比例不低于股票投资比例的80%。因此,行业配置上趋于集中化,总体而言配置较多的三个行业为机械设备、医药生物和信息技术,占比都在10%以上,此外金属非金属、电子、石化、采掘也是新兴产业基金占比比较高的行业,新兴产业基金配置比较少的行业是农林牧渔、交运仓储、纺织服装、文化传播、造纸印刷、木材家具等行业。

  个股选择上,新兴产业基金持股成长性突出且板块分布侧重中小板、创业板。(1)新兴产业基金在选股上的特征是偏向成长股,其2012年中报公布的重仓股平均PE为28.32倍,高于市场平均估值水平;2012年中报公布的重仓股的近三年(截至2011年)营业总收入复合年增长率为37.71%,也显示了企业较好的成长性。(2)新兴产业基金重仓股反映较好选股能力,主动管理的新兴产业基金重仓股下个季度战胜市场的概率为2/3,选股能力较强。(3)从主动管理新兴产业主题基金重仓股所在板块看,2011年以来新兴产业基金在中小板和创业板上的重仓股数量始终维持在35%以上,各个季度历史平均占比为41%。

七大战略性新兴产业包括节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车。

-4.76

  新兴产业基金重仓次数较高的股票

相对基准指数 华宝兴业新兴产业 嘉实主题新动力 东吴中证新兴产业 中欧新动力 诺安上证新兴产业ETF 鹏华新兴产业 上投摩根新兴动力 东吴新产业精选
沪深300 0.97 0.82 1.08 0.88 1.17 0.74 0.78 0.92
中证100 0.95 0.85 1.09 0.89 1.20 0.75 0.77 0.95
中证500 0.87 0.64 0.90 0.75 0.97 0.62 0.68 0.74
中证新兴指数 0.90 0.67 0.94 0.77 1.01 0.64 0.71 0.76

  华宝新兴产业也立足选股,优选竞争力强、高成长、持续性佳的个股,以新兴产业个股为投资对象,集中在中小板和创业板个股,并且是左侧投资策略,偏好长期持有。

1.12

根据战略性新兴产业的特征,立足我国国情和科技、产业基础,现阶段重点培育和发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等产业。

  我们通过对比主动管理的新兴产业基金重仓股下个季度的表现和中证新兴产业指数以及沪深300指数涨跌来分析主动管理的新兴产业基金的选股能力,在可比的6个季度中,主动管理的新兴产业基金战胜市场的概率为2/3,选股能力较强。从累计的收益看,2011年4月至今,主动管理新兴产业重仓股组合相对于沪深300指数和中证新兴产业指数获得了8.44%和14.92%的超额收益,也反映出较好的选股能力。

-8.01

  中小板和创业板占比较高

  重仓股反映较好选股能力

-8.50

  资产配置上,新兴产业主题基金中自下而上选股的居多,对仓位的调整整体温和。新兴产业基金仓位接近股票基金平均水平,仓位维持在80%左右。

-5.56

  新兴产业本身就是随着新的科研成果和新兴技术的发明应用而出现的新的部门和行业,这些新行业中的企业必然也较“新”,因此新兴产业基金在选股上的特征是偏向成长股。我们测算了新兴产业基金重仓股的PE值和近三年业绩平均增速,新兴产业基金2012年中报公布的重仓股平均PE为28.32倍,远高于市场平均水平。新兴产业基金2012年中报公布的重仓股的近三年(截至2011年)营业总收入复合年增长率为37.71%,显示了企业较好的成长性。

  注:采用2012年以来日收益数据测算贝塔值,且仅包含2012年以前成立的新兴产业基金。

2011一季度

8.44

  4. 总结

  分季度看新兴产业基金收益并与市场表现相对比,可以看到2011年以来新兴产业具备明显的防御特征,在2011年二季度、2011年三季度以及2011年四季度明显的下行市场中,新兴产业跌幅都远远小于市场平均水平,但在2011年一季度和2012年一季度的微幅上涨市场中新兴产业基金的表现又略逊于市场。整体而言,新兴产业基金收益率与市场平均水平有一定差异性,虽然理论上新兴产业涨跌弹性更好,但2011年以来由于市场风格偏向成长股,新兴产业基金反而具备了一定的抗跌能力。

季报日期

  3. 新兴产业主题基金业绩分析

  主动管理新兴产业基金与市场指数相关系数

  此外,各个基金(不包括指数型)都明确说明投资范围并不限定在契约中所列举的新兴产业行业。综合动态调整和非完全行业限定,新兴产业主题基金在投资上还是具有一定灵活度,我们将在下文中具体分析。

  从各个新兴产业基金持股特征看,也并非所有新兴产业基金都偏好高成长个股,其中也有偏好稳健成长和比较典型的价值投资者。大致将新兴产业基金分为高成长且长期持有、偏好稳健成长分散持股以及价值持股三类:

  对于主动管理的新兴产业来说,除了80%的股票资产投资新兴产业外,其余20%的资产投向成为各个新兴产业基金的不同。新兴产业基金中行业配置差异比较大,我们以新兴产业聚集的机械设备、信息技术、医药生物和电子行业在基金持仓中的比例高低划分新兴产业基金的投资情况。大体可以分为两类:

累计收益

行业 平均配比 大成新锐产业 国投瑞银新兴产业 鹏华新兴产业 华宝兴业新兴产业 上投摩根新兴动力 诺安上证新兴产业ETF 东吴新产业精选 东吴中证新兴产业 嘉实主题新动力 中欧新动力 诺安新动力
机械、设备 18.19 20.3 6.3 15.6 25.4 21.8 39.7 9.0 30.2 3.5 26.0 2.2
信息技术 12.95 6.0 2.1 25.0 12.3 11.5 13.0 29.5 13.9 2.0 10.6 16.5
医药、生物 11.14 7.9 18.2 14.8 6.9 19.3 8.5 5.6 15.2 17.7 2.1 6.3
电子 8.55 2.3 6.6 4.4 7.9 22.1 5.7 6.1 5.5 0.5 11.5 21.6
合计 50.82 36.50 33.26 59.82 52.42 74.70 66.91 50.20 64.88 23.70 50.07 46.61

  主题型基金是指投资某一特定主题的基金,与普通投资股票基金不同的是,主题基金的投资范围往往更加确定和细化,集中在某一主题的若干个产业或者具备某些共同特征的若干企业上。目前国内主题型基金涵盖的主题范围广泛,如低碳环保、新兴产业、消费、内需动力、医疗保健、资源、大宗商品、按地域划分的泛沿海等等,投资者可以根据自己看好的主题寻找适合自己的基金产品。主题基金给投资者提供了资产配置的良好工具,能满足投资者资产配置的细化需求。

国投瑞银新兴产业

本基金所指的新兴产业是指随着科研、技术、工艺、产品、服务、商业模式、以及管理等方面的创新和变革而产生和发展起来的新兴产业部门。

  华宝兴业新兴产业

  我们分析了新兴产业基金自2012年以来日净值增长率与沪深300、中证100以及中证500几个指数的相关性,两只指数型的中证东吴中证新兴产业和诺安上证新兴产业与市场走势相关性较高,相关系数都在0.9以上。主动管理基金中,2012年以来业绩较好的基金如华宝新兴产业、上投摩根新兴动力、国投瑞银新兴产业等与市场走势相关系数都在0.8以下,相关性相对较低。总体而言,主动管理新兴产业基金中除了嘉实主题新动力与沪深300相关系数在0.9以上,其他基金都在0.9以下,低于普通股混基金与市场的平均相关程度。

  需要指出的是,大部分基金都在契约指出新兴产业有动态调整的需要。例如华宝兴业新兴产业指出该基金一方面将那些运用更先进的技术和更新商业模式等的行业纳入新兴产业的投资范围,另一方面对于随着原有的新技术和新商业模式等的推广而发展的行业,如果仍然具有的较高发展速度和利润水平,也会被纳入到新兴产业的范围。同时还指出随着相关技术成熟,商业模式普及,行业竞争加剧,利润增速下降等而逐渐进入平稳运行期的原新兴产业相关行业将被剔除出新兴产业的投资范围。上投摩根新兴动力契约中也指出由于新兴产业是一个与时俱进动态更新的概念,随着经济与技术的不断发展,新兴产业的范围也在不断变化,基金将对各个产业进行动态跟踪,定期或不定期对新兴产业的范围进行更新。

属于新能源、生物医药、新材料、电动汽车等行业,并且满足下列条件:产品有稳定并有发展前景的市场需求;良好的经济技术效益;能带动一批产业的兴起。

  集中配置新兴产业行业,其余传统行业投资比例较小。

  我们分析新兴产业基金的重仓股情况,下表为2011年以来新兴产业基金重仓次数超过1次的重仓股(每只基金季报中重仓股出现一次记为一次)可以看到各个季度新兴产业基金重仓股中共性较强的还是集中在信息技术、医药生物、机械设备等行业,食品饮料行业的个股如金种子酒、五粮液等;金融行业的中信证券、华夏银行等也在新兴产业基金的重仓股中。

  新兴产业基金行业分布情况(%)

  主动管理新兴产业基金相对于市场的贝塔值

  嘉实主题新动力属于比较典型的价值投资风格基金,在金融、采掘、批零等行业配比较高,而在新兴产业特征明显的行业如机械、信息等行业的配置比例较低。诺安新动力行业集中度较高,电子、信息配置比例较高,持股也以电子和信息为主,如数字政通、同方国芯、石基信息、信维通信等。但同时,该基金也积极把握传统行业机会,如2季度显示该基金在电力行业配置比例超过20%,在金属非金属行业配置比例也较高。大成新锐产业行业和个股持有比较分散,行业上在机械设备和金融行业上配比较高,新兴产业特征不明显。国投瑞银新兴产业基金从其历史投资风格看,重配大消费行业,在食品饮料和医药生物上始终保持了较高配比,在信息技术、电子、机械等行业的配置比例都较低。

8.55

2012-7-1到2012-8-16

中欧新动力

  自下而上选股,优选竞争力强高成长且持续性佳的个股:该基金选股为主,选时为辅,以新兴产业领域的子行业为基础,高成长且可持续作为选股的核心逻辑,精选竞争力强、壁垒高、管理好、增长快、估值合理的优秀公司。组合持股数量较多,相对分散,在一定程度中分散了高成长个股的波动风险。此外,通过Fama业绩归因分析,郭鹏飞管理期间,选股能力居同业第6/222。

嘉实主题新动力

重仓股 重仓次数 重仓股 重仓次数 重仓股 重仓次数 重仓股 重仓次数 重仓股 重仓次数
恒瑞医药 11 广联达 5 洪都航空 3 华夏银行 2 曙光股份 2
桑德环境 8 北京银行 5 宝钛股份 3 浙江医药 2 数码视讯 2
上汽集团 8 龙源技术 5 五粮液 3 宁波韵升 2 福田汽车 2
康美药业 7 中联重科 5 金发科技 3 金螳螂 2 大秦铁路 2
碧水源 7 方大炭素 4 广电运通 3 日海通讯 2 北方导航 2
双鹭药业 7 保利地产(微博) 4 开山股份 3 东方电气 2 三安光电 2
金种子酒 7 烽火通信 4 中国联通(微博) 3 中国重工 2 软控股份 2
包钢稀土 7 航天信息 4 TCL(微博)集团 3 海隆软件 2    
贵州茅台 6 森源电气 4 厦门钨业 3 中航光电 2    
宇通客车 6 中国石化 4 中海油服 3 烟台万华 2    
汇川技术 6 中信证券 4 金地集团 2 峨眉山A 2    
国药股份 6 华润三九 4 银江股份 2 海能达 2    
东华软件 6 中兴通讯(微博) 4 天坛生物 2 杭氧股份 2    
国药一致 6 中国北车 3 九龙电力 2 长安汽车 2    
搜于特 6 同仁堂 3 长盈精密 2 航天机电 2    
中国神华 6 上海机场 3 海信(微博)电器 2 招商银行 2    
国电南瑞 6 东阿阿胶 3 东华科技 2 圣农发展 2    
三一重工(微博) 5 格力电器 3 卓翼科技 2 置信电气 2    
用友软件 5 海油工程 3 华邦制药 2 盛运股份 2    
洋河股份 5 中国平安(微博) 3 国投新集 2 海翔药业 2    

  个基选股风格分析

  2. 新兴产业基金投资风格分析

  3.3业绩弹性大

  新兴产业基金强新兴产业行业分布情况(%)

-19.59

目前而言新动力主题主要包括高新技术、新能源和内需拉动三大方面。

  大成新锐产业持股比较分散,成长股和价值股都有分布,康美药业、桑德环境、国电南瑞等高成长个股在组合中占比较高,但中国平安、格力电器、海通证券等大盘蓝筹股也占据了较高比例,总体持股偏稳健成长。

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