威尼斯app坚守硬科技资产 科技股捕手擒“牛”有术——访信诚中小盘基金经理郑伟

  新浪财经讯
近期,“基金曝光台”中的一份投诉引起了新浪财经的关注。有投资者反应自己于2018年年初购买的中信保诚基金旗下产品信诚新兴产业混合(000209)亏损严重,且执掌该基金的基金经理郑伟管理产品业绩都不佳。到底怎么回事呢?

网易财经3月20日讯
资本市场的特点就是在“不确定性的市场中寻找确定性的投资机会”,投资者如果没有办法忍受短期的波动,就无法享受长期的收益。但是面对一些基金产品,可能忍受了短期波动,“扑面而来”的却是更大的损失。近期小编将盘点一些长期大幅度跑输基准收益的基金产品。

中国经济网北京1月16日讯2018年A股市场持续下跌导致公募基金公司压力倍增,弱势行情下众多权益类产品纷纷折戟,连保险系基金公司也不例外。根据记者了解,中信保诚基金公司旗下成立于2018年以前且有可比业绩的权益类基金中超过七成都在去年出现亏损,其中,跌幅超过10%的基金有28只,跌幅超过20%的基金有16只,跌幅超过30%的基金有8只,信诚深度价值混合以34.05%的跌幅排在2018年中信保诚基金公司旗下主动权益类基金跌幅榜首位。  根据中国经济网记者统计,该公司旗下权益类产品不仅2018年业绩表现不佳,从累计收益来看也有16只出现亏损,跌幅超过10%的产品有12只,跌幅超过20%的产品有8只,还有5只产品跌幅超过60%,最大跌幅达95.63%。不过这其中有4只为分级指数基金,在杠杆的影响下,去年跌幅惨重也在情理之中。如果抛开这4只分级基金来看,信诚全球商品主题则累计亏损最为严重。该基金自成立以来累计亏损达64.00%,截止2018年12月28日收盘,累计单位净值仅余0.3600元。  七成权益基金去年亏损信诚深度价值领跌主动权益  根据中国经济网记者统计,在中信保诚基金公司旗下成立于2018年以前且有可比业绩的权益类基金共有65只,而在2018年,仅有18只基金取得了正收益,且涨幅超过6%的2只基金均为偏债混合型基金。  反观亏损的基金则有47只,占比超过七成。其中,跌幅超过10%的基金有28只,跌幅超过20%的基金有16只,跌幅超过30%的基金有8只,信诚中证智能家居B以72.54%的跌幅排在2018年中信保诚基金公司权益产品跌幅榜首位,不过该基金是被动分级指数型基金,除此之外,跌幅最大的主动权益类基金要属信诚深度价值混合。  信诚深度价值混合成立于2010年7月30日,该基金2018年的全年跌幅为34.05%,其近3年的业绩表现皆不佳,从阶段涨幅来看,该基金近3年、近2年、近1年及近半年的阶段涨幅分别为-21.85%、-23.97%、-34.85%、-16.02%。  信诚深度价值混合成立后不久净值便陷入震荡下跌,直到2013年才止跌,但真正出现大涨却是在2015年牛市时期,当时该基金净值一度超过2.5元。但很快随着牛市结束,个股普跌下其净值也迅速下跌,近年来虽有过多次反弹,但由于2018年A股市场再次大跌,导致该基金净值一蹶不振,截至2018年底,其累计单位净值仅余1.2840元,虽受益于前期积累仍在1元之上,但与2015年牛市时期相比,净值下跌超过一半。  值得注意的是,信诚深度价值混合虽成立时间较早,至今超过8年,但是该基金的规模非但没有扩张,反而有逐年递减之趋势。信诚深度价值混合成立之初的基金规模为5.24亿元,但成立的当年底便小幅减少至4.40亿元,2011年其规模进一步缩水至1.85亿元,至此之后该基金的规模再也回归2亿元,就连2015年牛市时期其规模也没有明显上涨。自2016年初至今,该基金的规模更是常年不足1亿元,且截至2018年底,其基金规模仅余0.42亿元,已经跌至清盘红线之下。  2018年上半年,信诚深度价值混合资产配置中成长股与蓝筹股各占半边天,但随后,该基金加大了对蓝筹类个股的配置,截至三季度末,该基金的前十大重仓股中蓝筹地位突出,其前十大重仓股分别为贵州茅台(600519)、美的集团(000333)、农业银行、兴业银行、光大银行、五粮液(000858)、中国太保(601601)、招商银行、海螺水泥(600585)、三一重工(600031)。可惜的是,蓝筹股在2018年下半年估值持续回落,令众多持有此类股票的基金遭受重创。  信诚深度价值混合的现任基金经理是郑伟,自2015年5月29日至今,该基金一直由郑伟独立管理,3年又231天的时间里,郑伟的任职回报为-45.26%。郑伟2005年9月至2009年8月期间于华泰资产管理有限公司担任研究员;2009年8月加入信诚基金管理有限公司,先后担任股票研究员及特定客户资产管理业务的投资经理职务。  除了信诚深度价值混合以外,郑伟目前所管理的另外两只基金2018年的业绩表现也不佳。其中,由郑伟独立管理的信诚中小盘全年跌幅为28.61%,该基金近2年、近1年、近半年的阶段涨幅分别为-23.87%、-31.76%、-20.39%;郑伟与他人共同管理的信诚新兴产业全年跌幅为30.47%,该基金近2年、近1年、近半年的阶段涨幅分别为-37.45%、-29.79%、-12.71%。  规模发展迟缓清盘、转型频现11只主动权益基金累计亏损  中信保诚基金公司全称为“中信保诚基金管理有限公司”,据悉,该公司原名为“信诚基金管理有限公司”,创建于2005年9月30日,注册资本为2亿元,其中,中信信托有限责任公司和英国保诚集团股份有限公司各持股权49%,中新苏州工业园区创投有限公司持股2%。  中国经济网记者了解,“信诚基金管理有限公司”这个名称已沿用12年之久,2017年11月29日更名是为了让公司中英文名称保持一致,并不涉及股东和业务的变化。据悉,此前信诚人寿保险有限公司也宣布变更为中信保诚人寿保险有限公司。  作为一家成立超过13年的基金公司,中信保诚基金公司的规模发展并不乐观,直到近两年才有了改善。天天基金网显示,该公司成立初期的管理规模仅34.28亿元,且成立的前三年内其规模始终未突破100亿元。虽然2009年后该公司规模超过了100亿元,但其又经过了近四年的发展才迈向200亿元关卡,此后该公司规模时常缩水,处于缓慢发展中。比如在2013年三季度到2014年一季度,该公司规模从240亿元缩水到161.68亿元。  在2015年牛市的刺激下,中信保诚基金公司规模首次突破500亿元,但随着股市由盛转衰很快又跌回“原形”,比较突出的情况是,曾从2015年二季度的514.78亿元,突然降至三季度的339.13亿元,一个季度就缩水34%。  直到2016年该公司规模才继续稳步上涨,逐年攀升后于2018年上半年加入千亿元行列。然而,该公司在千亿元门槛并没能停留太久,由于2018年业绩表现不佳,至2018年底其规模已缩水为946.73亿元。  从各类型基金的规模情况看,截至2018年底,中信保诚基金公司旗下货币型基金规模为414.44亿元,债券型基金规模为239.53亿元,理财型基金规模为157.15亿元,该公司旗下固定收益类基金规模占比高达85%。  而最能体现基金经理择股能力的股票型基金与混合型基金则处于缩水中,数据显示,中信保诚基金公司旗下股票型基金规模已由2017年底的29.37亿元下降至2018年底的18.50亿元,混合型基金规模由2017年底的173.87亿元下降至2018年底的116.77亿元。  中国经济网记者注意到,中信保诚基金公司旗下权益类产品不仅2018年业绩不佳、规模下降,从累计收益来看,截至2018年底,该公司旗下16只权益类基金出现亏损,抛去4只被动指数型分级基金以外,该公司旗下的QDII基金——信诚全球商品主题是累计亏损最多的主动权益产品。据悉,该基金2018年全年亏损20.35%,截至2018年12月28日收盘,其成立以来累计亏损达64.00%,累计单位净值仅余0.3600元。  说起信诚全球商品主题的过往史不禁让人唏嘘,该基金成立于2011年12月20日,然而从年度涨幅来看,该基金自成立以来仅在2016年度实现正收益,其余年度均表现为亏损,该基金2012年至2018年的年度涨幅分别为-15.30%、-10.27%、-25.26%、-21.65%、8.31%、-6.22%、-20.35%。  此外,业绩不佳再加上规模迷你,导致中信保诚基金公司2018年迎来清盘潮。据不完全统计,中信保诚基金公司至少有19只基金于2018年清盘。  在清盘的基金中,信诚至优混合、信诚至鑫混合、信诚至盛混合这三只名字相近的产品遭遇也十分相似,其持有人结构中机构占比均99.95%以上,且均在2017年四季度末遭遇机构大额撤资。除了上述基金,中信保诚基金公司旗下多只产品在被清盘前均遭遇了机构大额撤资。  除了清盘以外,去年12月26日,中信保诚基金同时递交旗下信诚中证800有色指数分级、信诚中证信息安全指数分级等4只分级基金的变更注册申请,上述申请已于1月2日获证监会受理。1月14日,中信保诚基金再次申请信诚中证500及信诚沪深300两只分级基金变更注册,自此,中信保诚旗下9只分级基金仅剩3只尚未走转型流程。

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  信诚新兴产业混合是中信保诚基金于2013年07月17日成立的产品,当时的投资目标是“本基金通过深入研究并积极投资于新兴产业的优质上市公司,在有效控制风险的前提下,力求超额收益与长期资本增值”。

严选熊基:信诚新兴产业混合

“集中持仓优秀的成长型公司,坚守‘硬科技’资产,通过提前布局,挖掘超额收益。”2019年,郑伟管理的信诚中小盘净值增长率达75.48%,排名前4%。今年以来,截至2月25日,信诚中小盘净值增长率已达44.38%,排名前3%。对于这位中信保诚基金成长策略组基金经理来说,不断蹿升的业绩是他的成长股“擒牛论”日臻完善的最好证明。

  然而,该基金却没有为投资者带来预期的良好收益。虽然成立以来基金收益为正,但近几年业绩都不能说好。据新浪基金数据显示,近3年收益率达到了-28.44%,2017年收益为-12.7%。2018年收益最惨为-30.47%,相较于同期业绩比较基准上涨2.61%跑输31%,相较于同期沪深300上涨20.87%跑输48%,相较于同期偏股混合型基金上涨14.71%跑输42%,一直处于同类排名的靠后位置。今年以后,受大盘涨幅影响,收益为25.3%,在同类产品中排行中上。

信诚新兴产业混合成立日期2013年07月17日,业绩比较基准中证新兴产业指数收益率*80%+中证综合债指数收益率*20%,投资目标通过深入研究并积极投资于新兴产业的优质上市公司,在有效控制风险的前提下,力求超额收益与长期资本增值。

郑伟

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据iFind数据显示,信诚新兴产业混合成立至今收益25.80%,年化回报率4.13%,跑输业绩比较基准、沪深300指数和偏股混合型基金,同类排名1460/2587。产品近3年表现不佳,亏损28.44%,相较于同期业绩比较基准上涨2.61%跑输31%,相较于同期沪深300上涨20.87%跑输48%,相较于同期偏股混合型基金上涨14.71%跑输42%,同类排名1233/1249。

中信保诚基金成长策略组基金经理

  现任基金经理为郑伟,杨旭。其中,郑伟为信诚基金老将,累计任职时间5年7个月,主要管理信诚深度价值混合(LOF)、信诚中小盘混合和信诚新兴产业混合,任职期间最佳基金回报58.83%。不过,目前这几只基金的收益情况都算不上好。

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复旦大学经济学硕士,14年证券、基金从业年限,曾任职于华泰资管,2009年加入中信保诚基金,现任信诚中小盘、信诚新兴产业基金的基金经理。长期深入研究前沿科技,善于把握高端制造、TMT、新科技等行业投资机会。

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从自然年度来看,信诚新兴产业混合近3年几乎年年倒数。其中2016年亏损28.06%,跑输同类产品22%排名1153/1229;2017年亏损12.70%,跑输同类产品28%排名1879/1928;2018年亏损30%,跑输同类产品13%排名2206/2408。

依靠“渗透率方法论”捕捉科技牛股

  从投资风格来看,郑伟偏好中小盘成长股,持仓较为分散,年换手率偏高。而据新浪基金数据显示,其另一位基金经理却是以大盘价值型为主,不知两位基金经理日常如何协调。

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谈及“擒牛”之术,郑伟表示,他习惯把所有行业按照“渗透率”划分,将渗透率在10%以内的行业定义为导入期行业,例如半导体设备,未来国产替代空间非常广阔;渗透率在50%以上的行业是成熟期行业,表明行业已不具备快速增长的特点;渗透率在10%-50%之间的行业定义为快速成长行业,例如云计算、光伏等。

  另外,值得关注的是,郑伟管理的三只产品重仓股重合度不高,其他管理多只产品的基金经理大多采用复制策略不同,而郑伟却是实实在在的“一拖三”。

现任基金经理为信诚基金老将郑伟,累计任职时间5年又217天,基金资产总规模0.84亿元,主要管理信诚深度价值混合、信诚中小盘混合和信诚新兴产业混合,任职期间最佳基金回报58.83%。2005年9月至2009年8月期间于华泰资产管理有限公司担任研究员;2009年8月加入信诚基金管理有限公司,先后担任股票研究员及特定客户资产管理业务的投资经理职务。现任信诚新兴产业股票型证券投资基金和信诚中小盘股票型证券投资基金基金经理。

随着特斯拉国产化落地,今年以来新能源车可以说是除5G、半导体以外市场最瞩目的板块。正是基于对“渗透率”方法的成功运用,郑伟得以规避了新能源车的行业低谷,同时又巧妙地在去年四季度重回“赛场”。

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“过去几年,新能源车的渗透率是一条向右上倾斜的曲线。但在2019年的时候,行业渗透率出现了一个拐点。长期来看,这是一个非常好的行业,但短期渗透率出现了下行的趋势,在那样的环境之下,我认为就不能去配置新能源车板块。”郑伟表示,但从去年年底开始,行业发生了几个变化。一方面,新能源车作为国家战略的一部分,未来补贴政策调整的概率非常大。另一方面,新能源车作为汽车行业,同样具有周期性的特点,有可能在今年下半年进入一个同比基数变低、同比增速提升的阶段。

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从投资风格来看,郑伟偏好中小盘成长股,持仓较为分散,年换手率偏高。以其自2014年单独管理的信诚中小盘混合为例,产品前十大重仓股占精制币保持在30%左右,年换手率基本保持在800%以上。

今年以来,新能源车板块的超额收益较大,郑伟可谓收获颇丰。谈及行业的未来趋势,郑伟认为,新能源车板块现阶段的涨幅一定程度上透支了新能源汽车政策带来的一些正面影响,但从行业周期来看,国内新能源汽车的销量仍然有可能在二季度出现拐点。

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另外,值得关注的是,郑伟管理的三只产品信诚深度价值混合、信诚中小盘混合和信诚新兴产业混合重仓股重合度不高,其他管理多只产品的基金经理大多采用复制策略不同,而郑伟却是实实在在的“一拖三”。从业绩来看,郑伟任内回报排名都在靠后位置。

硬科技不容易被替代和颠覆

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回顾十几年的投研生涯,郑伟表示,从机械研究员到坚定的新兴产业的投资者,自己的成长绝不仅是职业规划上的转变,更是在时代背景下,基于对科技行业深深的兴趣和自身能力圈的必然选择。

对于2019年,信诚新兴产业混合公告指出,将坚持中小盘成长选股风格,适度控制股票仓位。一方面优选受益于政策和改革的行业、未来成长空间较大的行业和投资标的;另一方面,采用主动量化方法在新兴产业中优选个股,综合考量市场运行规律及个股盈利性、成长性及估值等因素选择投资标的,并通过分散持仓来控制系统风险。

“近年来,中国经济结构转型升级,新的技术、产品和商业模式不断涌现,资本市场亦为拥抱新经济提供了沃土,这是时代的‘频率’。而我深知,能做好自己喜欢和相对擅长的成长风格实属不易。新兴成长和硬科技,是我未来投资生涯中愿意一直坚守的领域。”郑伟表示。

信诚新兴产业混合2018年年末持仓来看,郑伟重点配置猪肉、军工和互联网等题材,其中温氏股份、牧原股份、用友网络和华宇软件今年均有超过40%以上收益,但产品业绩却没有跑赢沪深300指数,究其原因或是由于持仓过于分散稀释收益,另外2018年年末对权益产品减仓,持有现金比例超过30%导致。

在郑伟看来,“硬科技”的特点就是它的竞争力非常突出,不易被替代和颠覆。以半导体为例,无论往前看5年还是往后看5年,很难再在细分领域找到一个公司能够挑战现有的龙头。这些行业的竞争格局非常清晰,涌现出的一些上市公司已经占据了非常核心的或者领先的地位,而且已经经过周期性波动的考验,具备很高的投资价值。

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郑伟表示,今年的投资重点依旧放在TMT行业。“以5年为维度来看,TMT行业未来面临的是5G的大周期,未来看好电子、通信、传媒和计算机板块。”

文章来源:上海证券报

3月4日16:00-17:00

郑伟做客新浪财经

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高端制造、新科技、TMT投资机会

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