【皇家娱乐在线】解禁压力评估专题:六月份的解禁市场,我们需要关注什么?

   
7月解禁分布呈现“两端高,中间低”,单日来看主要集中在其中7个交易日。7月解禁主要集中在上旬和下旬,规模分别为948亿、776亿;中旬解禁压力相对偏小,为439亿。7月3日(518.80亿)、7日(239.87亿)、17日(183.68亿)、24日(152.55亿)、25日(125.95亿)、28日(149.03亿)、31日(246.07亿),这7个交易日单日解禁规模较大,共计1615.95亿,占7月份的74.7%,其他时间解禁压力均相对偏小。

   
解禁规模行业分布方面,以“公用事业、房地产、电气设备、计算机、医药生物、食品饮料”等行业占比相对较大,主要受个股的影响较大,与行业属性关系不大。6月份,解禁规模最大的行业为:公用事业(273.32亿,主要由于长江电力);其次为:房地产(169.32亿,主要是保利地产)、电气设备(153.99亿,主要是太阳能)、计算机(128.92亿,主要是千方科技)、医药生物(102.87亿,主要是上海莱士、鱼跃医疗)、食品饮料(89.71亿,主要是龙大肉食),上述6个行业解禁规模占6月解禁规模比重为64.7%。

【皇家娱乐在线】解禁压力评估专题:六月份的解禁市场,我们需要关注什么?。   
解禁规模行业分布方面,“电子、医药、化工、机械、计算机、房地产、公用事业”等行业占比相对较大,主要受个股的影响,与行业属性关系不大。解禁规模较大的行业依次为:电子(467.31亿,汇顶科技、纳思达)、医药(389.90亿,亿帆医药、德展健康)、化工(221.06亿,恒逸石化、飞凯材料)、机械(220.16亿,兰石重装)、计算机(199.43亿,二三四五)、房地产(174.93亿,海航基础)、公用事业(153.29亿,重庆燃气),上述7个行业解禁规模占10月比重为69%。

三季度解禁规模共计7236亿,其中7月份解禁规模为2163亿,单月较6月环比上升46%。以6月30日的收盘价来测算(下同),今年全年解禁规模约2.74万亿,三季度为7236亿,较二季度(4860亿)回升48.9%,四季度为7732亿;其中7月解禁规模为2163.17亿元,占全年7.88%。另外,7月解禁规模较6月(1485.73亿)回升677.44亿,环比升幅45.6%。

   
6月解禁集中在个别交易日,主要有5个交易日解禁规模偏大。6月6日(143.28亿)、7日(310.81亿)、20日(160.17亿)、26日(212.72亿)、28日(167.65亿),这5个交易日单日解禁规模较大,共计994.62亿,占6月解禁规模的70.1%,其他时间解禁压力均相对偏小。

   
10月解禁主要集中在主板,解禁规模占比52.4%;需提防中小创估值偏高的个股减持动力相对更大。10月份,解禁上市板方面,主板、中小板、创业板分别为1385.85亿、882.91亿、376.23亿,占总规模比重分别为52.4%、33.4%、14.2%。解禁公司家数方面,主板、中小板、创业板分别为44家、31家、34家,占解禁公司总数比重分别为40%、28%、31%。

   
投资建议:下半年解禁规模回升,三季度环比上升48.9%;其中7月份解禁规模约2163亿,较6月环比上升46%;7月解禁压力呈现“两端高,中间低”,单日来看主要集中在其中7个交易日(7月3日、7日、17日、24日、25日、28日、31日);7月解禁以定增解禁为主,占比达61%;7月份潜在解禁压力较6月份有所上升(从目前来看,减持新规后,计划减持的公告数量逐步增加),成为制约7月份A股市场风险偏好的关键因素之一。

   
投资建议:6月份解禁规模约1419亿,较5月下降519.53亿,环比下降26.8%,是全年单月解禁规模最小的月份;6月解禁压力主要集中在5个交易日(6月6日、7日、20日、26日、28日),其他时间解禁压力相对较小;6月份解禁以定增解禁为主,占比79.68%;影响A股市场运行是多因素主导,应客观看待解禁事件。

皇家娱乐在线,10月份解禁规模总量为2645亿元,单月较9月环比下降11%。以9月25日的收盘价来测算,2017年全年解禁规模约为2.80万亿元,四季度为7890亿元,较三季度(7637亿元)有所上升;其中10月解禁规模为2645亿元,占全年解禁规模的9.44%,是单月解禁规模第4大的月份。另外,10月解禁规模较9月份(2974.70亿)下降329.70亿,环比下降11.1%。

   
7月解禁主要集中在主板,中小板和创业板解禁规模相当。7月份,主板、中小板、创业板解禁规模分别为1297.96亿、432.47亿、432.74亿,比重分别为60%、20%、20%。解禁公司家数方面,主板、中小板、创业板分别为44家、26家、30家,占解禁公司总数比重分别为44%、26%、30%。

   
6月以定增解禁为主,相比“首发原股东解禁”类型,定增解禁后减持的动力相对来说较强。在解禁中一般以首发原股东解禁和定增解禁为主,6月首发原股东解禁规模269.29亿,占比18.98%;定增解禁规模1130.30亿,占比79.68%;二者合计占比98.66%。

    风险提示:市场剧烈波动、宏观因素变化等。

   
解禁规模行业分布方面,以“汽车、电子、公用事业、电气设备、国防军工、交通运输、计算机”等行业占比相对较大,主要受个股的影响较大,与行业属性关系不大。解禁规模最大的行业是汽车(284.75亿,主要由于比亚迪);其次为:电子(247.04亿,依顿电子)、公用事业(230.74亿,福能股份)、电气设备(192.32亿,易事特和中国动力)、国防军工(158.40亿,航发动力)、交通运输(139.01亿,东方航空),计算机(126.89亿,三联虹普),上述7个行业解禁规模占7月解禁规模比重为63.8%。

6月份解禁规模总量为1419亿元,较5月环比下降27%,为全年单月解禁规模最小的月份。以6月1日的收盘价来测算(下同),2017年全年解禁规模约2.66万亿,3-6月解禁规模均相对偏小,其中6月解禁规模为1418.60亿元,为全年单月解禁规模最小的月份,占全年解禁规模的5.34%。另外,6月解禁规模较5月份(1938.13亿)下降519.53亿,环比下降26.8%。

   
由于“十一长假”影响,节后首日解禁规模达974亿;此外10月16日、17日、25日、30日等交易日单日解禁规模也较大。由于“十一长假”导致解禁累积延后,10月9日单日解禁规模最大,为973.50亿;此外,10月单日解禁规模较大的交易日还有:10月16日(193.69亿)、17日(268.27亿)、25日(204.00亿)、30日(189.89亿)。以上5个交易日解禁规模共计1829.33亿,占10月份的69.2%,其他时间解禁压力均相对偏小。

    风险提示:市场剧烈波动、宏观因素变化等

   
6月解禁主要集中在主板,但需注意估值过高的个股减持动力更足。6月份,解禁上市板方面,主板、中小板、创业板分别为806.09亿、333.71亿、278.80亿,占总规模比重分别为56.82%、23.52%、19.65%。解禁公司家数方面,主板、中小板、创业板分别为29家、27家、33家,占解禁公司总数比重分别为33%、30%、37%。

   
10月以定增解禁为主,规模为1463亿;一般来说定增解禁后减持意愿较首发原股东解禁要强,但压力总体可控。10月首发原股东解禁规模1075.85亿,占比40.67%;定增解禁规模1462.63亿,占比55.30%;二者合计占比95.97%。

   
7月以定增解禁为主,相比“首发原股东解禁”类型,定增解禁后减持的动力相对来说较强。在解禁中一般以首发原股东解禁和定增解禁为主,7月首发原股东解禁规模761.03亿,占比35.18%;定增解禁规模1320.65亿,占比61.05%;二者合计占比96.23%。

   
解禁个股方面,6月份“长江电力、太阳能、保利地产、千方科技、龙大肉食、中国核建”等解禁规模较大(具体参见图表11、12)。上述个股解禁规模分别为264.53亿、100.85亿、95.34亿、68.19亿、59.50亿、50.54亿,分别占6月解禁规模的18.6%、7.1%、6.7%、4.8%、4.2%、3.6%。另外,6月份解禁数量占流通股本比例较大的个股有龙大肉食、太阳能、雪浪环境、新光药业、三德科技、环球印务、盛讯达等,比重分别为75.1%、62.9%、60.1%、59.5%、58.3%、51.2%、50.1%,均在50%以上。

   
投资建议:1)10月解禁规模为2645亿元,占全年解禁规模的9.44%,较9月份环比下降11.1%;2)节后首日解禁规模达974亿,另有10月16日、17日、25日、30日解禁规模也较大,其他时间解禁压力均相对偏小;3)10月以定增解禁为主,定增解禁规模1462.63亿,占比55.30%;4)A股市场运行由多因素主导,其中解禁市场为影响因素之一,十月份“十九大事件”对A股市场影响更为显著。综合其他因素,我们偏向于十月市场由增量行情转为减量博弈行情的概率更大。

   
解禁个股方面,7月份“航发动力、比亚迪、易事特、依顿电子、福能股份、中国动力、青岛海尔、东方航空”等解禁规模较大(具体参见图表11、12)。上述个股解禁规模分别为158.40亿、146.25亿、118.63亿、110.66亿、100.57亿、97.26亿、91.20亿、90.26亿。另外,7月份解禁数量占流通股本比例较大的个股有依顿电子、福能股份、艾比森、特一药业、易事特、辰安科技等,比重均在65%以上。

   
解禁个股方面,10月份“海航基础、汇顶科技、纳思达、重庆燃气、亿帆医药”等解禁规模较大(具体参见图表11、12)。上述个股解禁规模分别为174.83
亿、174.43 亿、139.15 亿、127.12
亿、106.03亿。另外,10月份解禁数量占流通股本比例较大的个股有重庆燃气、汇顶科技、常熟银行、海航基础、纳思达、京天利、电光科技、九洲药业等,比重均在65%以上。

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