【皇家娱乐在线】11月投基:适当提升风险 均衡搭配风格

  中期看好中国经济转型:从国泰金鹰基金今年三季度末的组合来看,股票资产比例略有上升,减少了交运、医药、金融等行业配置比重,增配了建筑、传媒、采掘等行业。该基金认为,从中长期来看,中国经济有望成功转型,并成为全球最大和最有活力的经济体。

  2011年,鹏华丰收债基更是以4.36%的净值增长率在64只二级债券基金中排名第一,鹏华固定收益团队也被评为”2011年固定收益投资明星团队”。

  数据显示,今年前5个月股票型基金业绩排名居于第一位的是程世杰所管理的鹏华价值优势,复权单位净值增长率约6.4%,紧跟其后的是长城品牌优选、南方隆元产业主题、博时主题行业、东方策略成长。业绩排名垫底的是一只中小盘基金,前5个月跌幅约21.46%。 

  另外,金鹰基金投研实力雄厚,从其过往业绩便可发现,旗下基金业绩都表现不错。据银河证券基金研究中心数据显示,截至4月29日,金鹰行业优势股票过去半年的净值增长率为3.69%,在211只标准股票型基金中排名第三,过去一年的净值增长率为19.00%,在181只标准股票型基金中排名第八;金鹰中小盘过去三月、三年的净值增长率分别为4.60%、56.83%,远超同类型基金0.83%、0.20%的平均净值增长率,并都在同类型基金中排名第一。

  配置相对均衡:2010年三季度,天治品质优选基金在行业配置中保持了相对均衡的配置,仅稍微偏重阶段表现突出的行业。例如,在行业偏离度的比较上,与同业相比,天治品质优选在金融保险、食品饮料、石油化学等行业上保持了平配,而在信息技术、采掘业、金属非金属行业上略有几个百分点的超配。因而,该基金保持了整体配置的相对均衡。

  基金经理:

  由于股票基金业绩整体不给力,新基金的发行也步履维艰。相比之下,低风险基金的发行却异常火爆,特别是保本基金善守能攻受到市场的追捧。对此,银华永祥保本基金经理姜永康表示,保本基金大部分资产投资于风险较低的债券市场,能够获得稳定的无风险投资收益,而且保本基金一般引入第三方机构进行担保,能够在承诺的保本期内保证投资本金的安全性,因此保本基金的防御能力十分强悍,是低风险偏好投资者的选择。     在进攻性方面,保本基金通过特定的保本策略配置保本资产和收益资产的比例,保障基金资产在保本到期时不低于特定的目标价值。目前保本基金股票仓位上限最高可达40%,在市场行情较好的时候能更好地把握股票市场的投资机会。

  保本基金已在我国市场运行近8年,总体呈现出低风险的特征:遇熊市可安心保本、遇牛市有机会分享股市收益。作为重要的固定收益类基金产品,保本基金有其独特的收益和风险优势。对认购新基金的投资者,该类型基金有可靠的补偿,不但风险降到最低,且能获取不定的超额收益,对于保守的投资者颇具吸引力。

  尽管A股市场经历阶段性的快速上涨后短期压力需要消化,但随着经济增长企稳,市场中期将由流动性推动向流动性与业绩增长双引擎推动转变,股指整体估值水平合理,且具备进一步提升空间,可适度提升基金组合风险水平。随着周期股/大盘股的快速上升以及成长股/弱周期股票的调整,市场估值分化得到较大程度修正,但投资者尤其是机构持仓结构的继续调整仍将对成长股形成一定制约。因此,建议在基金组合风格上适度均衡,兼顾周期和成长。

  三年期银行定期存款税后利率

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  金鹰保本基金拟任基金经理邱新红表示,金鹰保本基金的设计是债券等占60%,股票仓位上限40%。因为如果股票仓位较低,如20%,大牛市来了,不能抓住机会。如果股票仓位比较高,如60%,显然风险是比较高的,在市场波动的情况下,对安全性可能会有非常不好的影响。金鹰保本的募集上限是19亿元。比较小的规模使基金经理比较容易能够抓住市场的机会进行波段性的操作。金鹰保本认购期最高费率同为0.8%,低于今年来多数新发保本基金1%的水平,门槛相对较低。

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  基金公司:

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  该基金“自下而上”的选股效果较好。我们以基金季度十大重仓股的持仓情况看,按各自占基金的重仓股总市值的权重计算国泰金鹰的重仓股配置效果。2009年一季度至2010年二季度,国泰金鹰基金的6个重仓股季度组合相比下一季度上证指数表现,均不同程度跑赢。同样,从行业分析看,该基金在行业配置上也有超额收益。这些分析显示,基金经理张玮具有较强的选股和行业配置能力。

  鹏华基金管理有限公司,1998年12月成立,2011年年末管理规模499.09亿元,排名全部基金公司第15位。该基金为鹏华基金旗下的第一只保本基金,于保本基金初期运作类似的稳健债券基金,2011年鹏华的平均业绩排名基金公司前1/3。整个固定收益上看,

  本报讯(记者敖晓波)股市暴跌使得今年以来大盘指数再次告负,股票型基金受大盘拖累净值下滑。Wind数据最新统计显示,今年前5个月,238只股票型基金中,仅8只业绩跑赢同期上证指数。形成对比的是,近期固定收益类产品受到投资者欢迎。以防守能力强悍、进攻实力不弱著称的保本基金更是受到市场的认可,成为主流资金追逐的焦点。 

  近期大盘震荡调整,投资者面临进退两难的尴尬局面,低风险投资产品却赢得了更多稳健型投资者的青睐,尤其是保本基金。2011年以来保本基金高调扩容,在新基金首募规模远超平均水平的基础上,近期又有多只新产品相继亮相。例如即将于13日结束募集的金鹰保本混合基金,备受投资者关注。

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  新浪基金研究中心 李骏

  天治品质优选基金在国金基金分类中属于混合-灵活配置型基金,成立于2005年1月,基金经理秦海燕。根据最近一期国金证券基金风险评价的结果,该基金属于中高风险/收益的基金品种。

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  长期业绩表现稳健:截至2010年10月26日,大成策略回报基金自成立以来,剔除3个月建仓期以后,该基金的净值增长率为96.2%,在可比的142只同类型基金中排第4。综合保本收益和风险调整收益指标(sharp指数)等衡量,该基金也表现出优秀的风险收益配比。

  基金托管行:农业银行 担保人:重庆市三峡担保集团有限公司

  从历史业绩看,国泰金鹰增长基金的整体风险收益配比表现稳健,主要采取“自下而上”的选股方法,基金经理张玮具有较强的选股和行业配置能力。

  该基金为鹏华基金发行首只保本基金,适合风险承受能力较低的投资者,基金经理是一股+一债的组合,王宗合股票方向历史业绩中等、戴钢债券方向任职时间较短,但业绩不错。鹏华基金的固定收益方向2011年整体业绩不错。在2012年货币环境逐步宽松的背景下,截至4月28日与基金保本对应的3年期企债(AA极)的到期收益率为5.6588%,完成保本目标和战胜三年期定期存款利率的目标应该难度不高。同时当前股票市场估值较低,未来三年出现一次明确的系统机会的可能性较强,有利于基金实现更高的收益。

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  综合来看,推荐风险承受能力较低的投资者参与该基金认购。

  近两年业绩表现优秀:天治品质优选基金自成立以来业绩表现平稳。截至2010年10月26日,该基金近1年以来的净值增长率为26%,位于同类型基金的前1/10;近2年的净值增长率为98.5%,位于同类型基金的前3/10。从sharp指数、下行风险等风险收益指标综合来看,天治品质优选基金近两年以来的整体风险收益配比表现稳健,风险控制在同类型基金中上的较好水平。

  发行日期 :2012.05.03~2012.06.08

  大成策略回报

  王宗合,男,中国人民大学金融学硕士,曾经任职于招商基金,2009年5月加盟鹏华基金(微博),从事行业研究工作,任鹏华消费优选股票型基金经理。其管理的鹏华动力增长为混合型基金,但仅任职了1个月就离任了;鹏华消费优选为股票型基金2010年11月29日任职至今,任期回报-20.60%,落后同期同类基金-17.87%的平均收益,排名同类157/237。

  投资要点

  鹏华金刚保本

  天治品质优选

  基金的投资组合比例由优化的CPPI策略决定,并对比例范围有如下限制:权益类资产占基金资产的比例不超过40%;债券、货币市场工具及其它资产的比例合计不低于基金资产的60%。

  大中盘风格:分析光大量化核心基金的近期持股信息,其大中盘风格较为明显。在今年中报中,光大量化核心基金的大中盘股票占全部股票投资的86%左右。

  业绩比较基准:

  阶段业绩迅速提升:光大量化核心基金今年四季度以来的业绩迅速提升,截至2010年10月26日,光大量化核心基金以20%的净值增长率,在223只同类型基金中排名第3。从更长些的周期考察,该基金近1年的净值增长率为16%,位于同类型基金的前1/4;近2年的净值增长率为112%,位于同类型基金的前1/5。

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  投资风格较为灵活:作为灵活配置型基金,天治品质优选基金的股票投资比例范围为40%-95%。其以“自下而上”的股票优选策略为主,辅以“自上而下”的类别资产配置。天治品质优选的资产配置灵活,以今年为例,在市场风险度较高的二季度,该基金将股票仓位降到总资产的66%的较低水平;而进入三季度,随着宏观面不确定因素的减少和市场预期的增强,该基金又在三季度末提升股票仓位到83%,为进入四季度以后市场如期展开的估值修复行情提前做好布局。这从一个侧面体现出了管理规模较小的基金跟随市场环境变化方便灵活、及时调整策略的投资风格。

  (206013)  募集规模上限:49亿元

  大成策略回报基金在国金基金分类中属于股票型基金,成立于2008年11月。截至2010年9月30日,基金规模为20.2亿元。根据最近一期国金证券基金风险评价的结果,该基金属于高风险/收益的基金品种。

  基金类型 :混合型-保本基金(中低风险)

  基金经理投资能力较强:基金经理周建春在实际投资管理中,表现出了对于宏观经济和行业景气变化良好的判断力。我们从其2009年以来的行业配置上可以看出,基金经理周建春在内需型和大消费服务行业上的布局具有一定前瞻性。在其2009年四季度投资的行业组合中,大成策略回报开始较大幅度增仓食品饮料、医药生物制品等消费行业,为2010年该基金业绩在同业内的领先打下基础。

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  投资要点

  推荐等级:★★★★

  ◆产品特征

  综合来看王宗合股票方向历史业绩中等、戴钢债券方向任职时间较短,但业绩不错。

  采取量化选股策略:该基金在正常市场情况下一般不作主动资产配置。从2009年二季度以来看,其实际仓位均保持在90%以上,截至2010年三季末,股票仓位为占基金总资产的94.3%,接近浮动范围的上限,这也是其在本轮行情启动中净值快速增长的原因之一。

  基金简称:

  该基金采取的主要投资策略是量化投资,即基金管理人通过数量模型对行业股票的预期收益率进行估算,以此形成行业和个股评级,并根据设定的风险目标构建投资组合等等。量化投资的优势在于能够约束投资者的非理性冲动,并且降低交易成本。从业绩归因统计看,今年三季度该基金的超额收益主要来源于对有色、医药、零售、化工等行业的主动管理,其中有色、零售两个行业的超配为基金带来了超额收益。截至三季末,光大量化核心基金和同业比超配较多的行业是金融保险、采掘、石油石化类,低配较多的是机械设备、医药生物等。

  保本期限:三年

  天治品质优选的资产配置灵活。近两年以来,该基金整体风险收益配比稳健,风险控制在同类型基金的中上水平。2010年三季度末,该基金亦保持了整体配置的相对均衡性。

  戴钢,男,经济学硕士。曾任广东民安证券研究发展部债券研究员,2005年9月加盟鹏华基金,历任债券风险绩效研究员、信用债研究员、专户投资经理,现任鹏华丰泽分级债券基金经理。鹏华丰泽分级债券属于纯债基金,戴钢2011年10月28日任职至今,任职时间较短,任期回报4.8%,跑赢同期同类平均2.57%的收益水平,排名2/14。

  ◆产品特征

  大成回报基金自成立以来,风险收益配比较佳。该基金采取“核心-卫星”的股票组合策略,重点选择具有基本面支持和估值优势的行业龙头公司股票。

  □ 国金证券 张宇 张剑辉

  光大量化核心基金是国内首只采取主动量化投资策略的基金产品,其在资产配置上一般不做主动调整,保持高股票仓位。表现为突出的大中盘股票投资风格。

  选股和行业配置能力强:在投资策略上,国泰金鹰基金主要采取“自下而上”的选股方法,兼顾“自上而下”进行的资产配置。在资产配置上,国泰金鹰基金的股票投资比例为60%-95%,国泰金鹰并不保持较高的风险资产比例,例如,在2008年底,该基金的股票仓位仅为63%,2009年底股票仓位提高到88%的高位,在今年三季度重又降为77%,低于同业85%的平均水平。

  基金业绩稳健:截至2010年10月26日,国泰金鹰基金近1年的净值增长率为20%,位于同类型基金的前1/5;近2年的净值增长率为131%,位于同类型基金的前1/10。从sharp指数、下行风险等风险收益指标来看,该基金的整体风险收益配比稳健。

  国泰金鹰增长基金在国金基金分类中属于股票型基金,成立于2002年5月。截至2010年9月30日,基金规模为20.2亿元。根据最近一期国金证券基金风险评价的结果,该基金属于中高风险/收益的基金品种。

  行业配置寻求均衡:大成回报基金长期看好受益于产业结构调整和经济转型的行业,阶段性看好估值偏低、盈利稳定的周期性行业,以及受益于美元贬值、全球流动性泛滥和通胀预期的资源品种。今年三季度,该基金大幅增持了工程机械、水泥、有色等周期类行业,并继续持有医药、食品饮料等稳定增长类行业。

  ◆产品特征

  光大量化核心基金在国金基金分类中属于股票型基金,成立于2004年8月。截至2010年9月30日,基金规模为129.7亿元。根据最近一期国金证券基金风险评价的结果,该基金属于高风险/收益的基金品种。

  投资要点

  投资要点

  核心-卫星股票组合策略:根据其基金契约约定以及实际投资风格分析,大成策略回报基金采取的是“核心-卫星”的股票组合策略,其重点选择具有基本面支持和估值优势的行业龙头公司股票。例如,大成回报的季度重仓股中,不乏苏宁电器、招商银行、云南白药、东阿阿胶、青岛啤酒皇家娱乐在线,这样的蓝筹股。这有利于基金的长期业绩保持稳健。

  

  ◆产品特征

  光大保德信量化核心

  国泰金鹰

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