【皇家娱乐在线】哈药股份55亿资产重组中信操刀 业绩离奇下滑

  
2010年12月29日起,哈药股份停牌,牢牢锁住基金筹码,直到2011年2月16日复牌。截至2月25日,在复牌后的8个交易日里,以基金为首的机构资金,累计净卖出9.72亿元。

  鹏华医疗保健重仓比例最高

今年截至目前,已有18家公司相继完成增发融资,目前没有一家募集金额超过哈药股份。

  
明细数据显示,8天时间基金持续减仓,累计减仓幅度5.29%,其中仅2月16日复牌当天就减仓2.27%,2月17日继续减仓1.22%。从股价异动上看,2月16日当天高开低走,最大振幅12.54%;2月17日继续低开低走,下跌4%;在连续两天的盘整后,2月22日该股大幅下跌7.19%,当天基金减仓0.92%;近三日,该股又处于盘整中,其中上周五下跌1.16%。

  “两会召开期间,医疗行业备受关注,相关主题投资也再度兴起。”上述分析人士称。鹏华医疗保健在同期成立的基金中,业绩也颇为稳健。据统计显示,自2014年9月末成立以来鹏华医疗保健股票基金业绩出色,年化收益达26.88%,截至3月2日,今年以来鹏华医疗保健股票累计收益为17.83%,在同类可比基金中排名前1/3,其十大重仓股中,三精制药和哈药股份分别位列第一、第二,面对两只股票复牌首日后的大幅上涨,鹏华医疗保健股票无疑能直接从中获利。

“从预案、董事会同意、申报审批,短则八九个月,长则一两年。”深圳某券商保代表示。

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皇家娱乐在线,  不过,分析人士提醒,要利用基金对停牌股进行套利,除了要先搞清楚停牌重仓股如何影响基金净值外,还要考虑到市场情况。

2010年12月29日,哈药股份因控股股东哈药集团正在筹划本次重大重组事项,三精制药、哈药股份发布停牌公告。

  复牌8天减持9.72亿元

  当然,套利也并非稳赚不赔。比如此前的泰达宏利品质基金,该基金去年四季报显示持仓的市值中19.5%是掌趣科技
,该基金在掌趣科技停牌期间是按照指数收益法来计算其涨跌幅的,对应指数为AMAC信息指数,该指数在掌趣科技(300315)停牌期间涨幅约为65%,在掌趣科技2月16日复牌后,仅在第三个涨停就打开了,明显低于行业指数涨幅,按照基金对停牌股复牌后的计算方法,当复牌后该股票交易活跃后,基金将对停牌股的估值由指数收益法切换为市值估值法,这也就是泰达宏利品质今年2月25日当天净值大跌5%的原因。

作为国内著名药企,哈药股份重组之路并不平坦。

  基金等机构不买账

  另外,一些因素也不容忽视。比如,要选择持有停牌股数量占基金净值比例最高的基金,还需要考虑大盘的走势,否则可能最终套利的利润难以覆盖股基中其他个股下跌的风险。当然,基金的规模也重要,是否限制大额申赎,如果可以大额申购的话,也有可能套利的人太多最终导致基金净值被稀释的很严重。

2012年1月4日及5日,哈药生物和三精制药完成过户,股权持有人变更为哈药股份。

  3月3日,三精制药和哈药股份公告称,哈尔滨市国资委[微博]已批复同意了双方的资产重组事项,同时,三精制药股票于3月4日起复牌。昨日三精制药顺利地拉出了第二个涨停板,未能提前买入的投资者只能望眼欲穿。事实上,对于连续涨停的个股
,投资者完全可以借助基金来“曲线救国”。《投资快报》记者注意到,鹏华医疗保健对三精制药和哈药股份的持股占比达到了10%,持仓市值在2亿元以上,有望成为此轮资产重组概念股的最大受益者。

操刀哈药股份本次重组的财务顾问是中信证券。

  
根据指南针机构密码数据,2月16日至25日,以基金为首的机构净卖出哈药股份97199.9万元,其中买入金额为366184.46万元,卖出463384.37万元。值得注意的是,私募基金同期却积极净买入该股22282.58万元,散户净买入该股74919.51万元。

  因此,天天基金网建议,投资者进行套利前,需要仔细斟酌:如果停牌股所属的行业指数走势落后于大盘
,而停牌股本身预期复牌后涨幅较大,这种情况下套利成功的可能性就比较大;如果其所属的行业指数涨幅过大的,实际上,大家就需要考虑是否股票复牌之后在行业涨幅之上还能有上涨空间,否则很可能套利变套牢。

“从股改到重组完成,是时候为三年前的股权分置改革画上句点。”深圳某业内人士如是称。

  平均业绩输同侪

  最近,A股市场一些停牌个股引起投资者关注,对于其中一些或由于重组,或由于收购资产等有利于公司发展事件而突然停牌的个股,未提前买入的投资者只能望眼欲穿,因为此类事件往往带来的是复牌之后连续涨停。不过,好些基民却另辟蹊径,讨论着如何通过重仓持有停牌股的基金套利,比如农银策略精选持有3只停牌股、汇添富消费行业持有4只停牌股,以及此前可以通过长城品牌套利中国南车 、中国北车复牌后的连续涨停。

直至2012年1月10日,随着本次重大重组标的资产的过户工作及哈药股份向哈药集团增发股份工作的实施完毕,此次重大资产重组工作宣告结束。

  ■ 本报记者 赵学毅

  基金四季报显示,截止到去年年底,共有3只基金持有三精制药,即鹏华医疗保健
、添富医药以及光大保德信量化核心
。其中鹏华医疗保健重仓程度最高,共持有三精制药880万股,占基金净资产的5.28%。三精制药也是鹏华医疗保健四季度末的第一大重仓股。不过,在其他两只基金的十大重仓股中则没有出现三精制药的身影。

2012年1月中旬,哈药股份重大资产重组告一段落,涉及募集资金55亿元。

  
据《证券日报》基金周刊记者观察,哈药股份遭遇基金等机构的大幅减持与一场口水战有关。2月17日,有媒体质疑哈药股份在净资产收益率方面存有不妥;2月19日,哈药股份发布澄清公告,重组方案对各方面的考量都符合现有规定;2月23日,该媒体有对哈药股份注入的资产发出质疑,称其资产注入最大的受益方仍是大股东。一来二往,哈药股份原本是备受鼓舞的资产重组,陷入“杯具”世界。

  根据历史经验,资产重组对于企业的净利润改善具有积极意义。尤其在一个拥有健全市场机制、完备法律体系、良好社会保障环境的社会经济中,企业进行资产重组不仅可以壮大自身实力,实现社会资源优化配置,还能显著提高经济运行效率。此前,渤海证券分析师房振明表示,对于上市公司来说,资产的并购重组是短期内快速提升企业盈利能力的重要途径,而重组后的盈利增长预期则给予市场较大的想象空间,成为并购重组主题类股票良好表现的背后推手。

哈药股份重组方案披露,以24.11元/股向大股东哈药集团定向增发22737.7万股,用于收购三精制药44.82%股权和哈药生物工程100%股权,完成大股东2008年股改承诺。这两项股权的总资产交易价值为54.8亿元,其中哈药生物工程16.7亿,三精制药38.12亿。

  
17只重仓基金中,长城旗下共有5只重仓基金,除长城安心回报混合外,还有基金久嘉、长城景气行业龙头混合、长城久富股票(LOF)、长城消费增值股票,同期净值回报率分别为1.11%、0.33%、-0.74%、-1.04%。若长城系5基金仓位不变的话,仅这8天时间已经产生了3487.32万元的浮亏,其中重仓哈药股份最多的长城安心回报混合同期浮亏1688.13万元。

  一直以来,在重大重组事项停牌前和预案发布复牌后,都是股价表现最为强烈的阶段,而对于大部分的资产重组行为,市场往往予以短期的正面反馈,基金持仓中从来不乏资产重组概念股的身影。三精制药3月4日复牌以来,已经连续两个“一”字涨停了。

迈入2011年,在哈药股份停牌5个交易日后,哈药集团再次发布声明称,因有关事项尚存在不确定性将继续停牌。

  易方达策略成长基金经理伍卫早在去年四季报中明确表示,从长期看,在全球经济再平衡和中国经济转型背景下,消费升级、新兴产业以及一些在全球竞争环境中形成了竞争优势的行业将具备投资机会。伍卫能否继续持有哈药股份?在这8天中减持多少?大家可在基金一季报中一见分晓。

  巧借基金套利并非稳赚不赔

可是,在完成重组2个月后,哈药股份公布“2011年净利润同比下滑48.42%”的业绩快报,和当初重组计划中的预期相差甚至远。

  
早在去年四季度开始,哈药股份便遭遇了基金的大幅减持。据财汇资讯数据,2010年四季度基金总共减持了哈药股份8058.14万股,持股市值缩水17.43亿元。截至去年12月末,总持股数为15037.06万股,占其流通盘的18.56%;仅剩下17只基金重仓该股,持仓基金数环比减少15只。

2008年3月,哈药集团雪中送炭。S哈药在老东家哈药集团的带领下启动新一轮股改方案,哈药集团通过股改将其股权从34.76%提高至45%.并提承诺:哈药集团在未来30个月内向哈药股份注入价值不低于26亿元的优质资产。注入资产净资产收益率设有11%的底线,并保持上市公司净资产收益率不降低。

  
据《证券日报》基金周刊及财汇资讯最新统计,2月16日至25日,重仓哈药股份的17只偏股基金平均回报率仅0.12%,与同期358只主动管理型偏股基金0.51%的平均回报率相比,尚有76.47%的差距。排行榜显示,有8只基金回报率处于后1/3排名,5只处于中游水平,4只跻身前1/3排名。

追溯到2008年股改前,2005年第一大股东南方证券破产,S哈药面临绝境。

  17只股基重仓哈药

哈药股份55亿资产重组中信操刀 业绩离奇下滑理财周报 作者:张欣然

  
东海证券医药行业高级分析师袁舰波随即发布研报表示,哈药集团将其最为优质的生物工程资产注入到哈药股份,注入后哈药股份将成为横跨原料药,化学制药、OTC、保健品和生物制药的综合性医药巨头。如果哈药股份能按照此预案在今年8月底之前完成资产重组,其医药产业链将得到完善,核心竞争力更加突出,盈利能力大幅提升。

2012年1月10日,哈药股份长达一年之久的资产重组计划正式完成实施。截至目前,该项目是今年增发数额最大的项目。

  
与长城系基金命运不同,易方达旗下两只重仓哈药股份的基金却获得正收益,易方达策略成长及其复制基金易方达策略成长二号净值回报率均为1.98%,均跻身偏股基金业绩排行榜前50名内。其实,若持有哈药股份仓位不变的话,8天时间也有1426.78万元的浮亏。由此可见,易方达旗下两只基金极有可能是近期减持哈药股份的主力,然而,哈药股份是在去年四季度刚刚被两只基金纳入股票池。

事实上,上市公司重组并非一件简单的事。

  单只基金来看,去年末持仓哈药股份最多的是中邮核心成长股票、中邮核心优选股票两只基金,当时持股数分别为5533.39万股、3607.11万股,环比去年9月末分别减少了374.37万股、1075.31万股。长城安心回报混合以1350.10万股排名其后,持仓数与三季度末相比略增223.05万股。交银精选股票则以1200万股排名第四,持仓数与三季度末相比减少563.59万股。

业绩下滑48%,和重组预期反向

  
2月16日,哈药股份和三精制药同时发布重大资产重组预案公告,哈药股份向哈药集团非公开发行股份,收购哈药集团所持生物工程公司标的资产和三精制药标的资产。收购完成后,哈药股份将持有生物工程公司100%股权,三精制药的股份将由30%上升至74.82%,哈药集团不再持有三精制药的股份。本次拟购买资产预计的交易价格为57.47亿元,发行价格每股24.11元,预计发行2.38亿股。

2011年2月11日,哈药股份董事会审议通过本次重大资产重组预案,并与哈药集团签署相关协议。在2011年6月9日至12月28日,哈药股份重组方案分别通过省国资委、国务院国资委、中国证监会上市公司并购重组审核委员会等机构的批准。

  
近日,哈药股份(600664)购买资产暨关联交易预案落下帷幕,公司将向哈药集团定向增发约2.3836亿股股份用以收购哈药集团所持生物工程公司标的资产三精制药标的资产,共计涉及资金57.47亿元。医药行业分析师普遍认为,资产注入后公司核心竞争力更加突出,盈利能力大幅提升。

哈药股份此次重组由中信证券担任财务顾问。不过在其2008年股改时,是由齐鲁证券担任保荐机构。

  然而,理想很丰满,现实很骨感。截至2月25日,在复牌后的8天时间里,以基金为首的机构资金净卖出该股9.72亿元,股价也顺势下跌5.54%。面对持续下跌的股价,面对券商等研究机构的积极评级,投资者何去何从?

中信证券操刀哈药55亿资产重组

  
2月16日至25日,哈药股份累计下跌5.54%,同期上证指数仅下跌0.71%。长城旗下有5只偏股基金重仓股中均有哈药股份,仅有1只跻身同期主动管理型偏股基金业绩排行榜前1/3,1只处于中游水平,其余3只净值回报率滑落至后1/3排名。

  履行股改承诺

  哈药股份启动资产重组

  
“这次公布的预案只能说是基本符合预期。”东海证券李伟志曾对《证券日报》记者表示,“这次收购,对于哈药股份的影响远远大于三精制药,因为三精制药和生物工程公司的资产注入将会填补哈药股份的产业链空白。”

   对于哈药股份这次重组,行业分析师纷纷发表自己的专业分析和乐观判断。

  
安信证券首席行业分析师洪露表示,对本次重大资产重组事宜整体持较为乐观的态度,哈药股份此举旨在履行2008年9月时的股改承诺(即集团向哈药股份注入价值合计不少于26.11亿元的优质经营性资产及现金资产);同时向公司注入了生物制药资产,进一步完善了公司产业链。并预测公司重组前2010、2011年业绩分别为0.89元、0.99元,重组后业绩分别为0.92元、1.04元,业绩有所增厚。

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