【皇家娱乐在线】债市慢牛预期渐起 近半数基民看好债基明年收益

  

【皇家娱乐在线】债市慢牛预期渐起 近半数基民看好债基明年收益。  目前10年期国债收益率达到4%以上,一些5年期信用债收益率更是达到6%到7%。佘春宁指出,这一收益率对于稳健的投资者而言,已具备相当的吸引力。而且目前的债券收益率相对于2008年底的低位已经上行了100-200BP左右,如果未来的通胀水平受到抑制,宏观经济继续强势,那在目前的点位投资债券,投资者除了享受较高的票息收益外,还有望享受到较好的资本率收益。

  数据统计显示,有2869名网友投票选择了“看好债市行情,考虑买入”,选择该选项的网友人数占所总人数的48.94%,近半数的参与者投票选择看好债市行情,显示债基目前在投资者心中的吸引力相对较高。

  “去年债券基金的平均收益超过7%,实现了不错的涨幅,”国投瑞银固定收益副总监、双债增利基金拟任基金经理韩海平表示:“至于今年,短期来看,受制于通胀和紧缩政策,近期债券市场表现不尽如人意,但是目前CPI已处于较高的水平,且今后CPI大幅上涨的可能性已经很小。同时截至目前国家已实行了三次加息政策,未来加息的可能性会有,但强度应该不会太大。”

  
而好买基金研究中心分析师葛轶强则认为,在当前债市较弱、股市波动又较大的情况下,期待债券型基金去把握股市的波段性机会有点勉为其难。因此当前并不是投资债基的最佳时机,投资者仍可继续观望。对于较长期的投资者,建议关注一些分级基金的低风险份额,在目前二级市场折价的情况下买入并持有到期能获得稳定的到期收益率。

  收益抬头,价值显现

  经历了前三季度乏善可陈的市场行情之后,债券市场终于从十月份起迎来一波阶段性行情。随着回暖预期的逐步确立,市场对债市的唱多声渐起,各种以债券等低风险品种为主要投资对象的偏债型基金也趁热打铁或进行持续营销,或进行新品发售。那么,对于当下逐渐升温的债基热,投资者会做出什么样的选择,在他们心目中,债基明年的表现是否会被看好?

欢迎发表评论  我要评论

  

  上周,中国证券网进行了题为“看多债市声音渐起,你看好债基明年的表现吗”的网络互动调查,结果显示,多数参与者看好债基投资前景,选择入市分享债市的成长收益。

  谈及2011年的债市行情,申银万国首席债券分析师申银万国首席债券分析师屈庆谨慎乐观,他预期大的波段行情可能会难以把握,目前债市收益率已经非常高,特别是信用债,充分反映了市场的加息预期。“可以看到,最近两次加息对债市的冲击都明显小于第一次,票息也可以覆盖加息的冲击。所以,2011年债基还是具有投资机会”。

  

  王茜进一步指出,调控最紧或者调控力度最大的时期已经过去,而且市场波动程度已经比较充分地反映了对未来政策调控或者CPI仍然维持较高位的预期。目前债券市场已有了未来升息一到两次的预期,即使货币政策继续收紧,债市也不会出现特别大的波动。

  ⊙本报记者 丁宁

  
阿尔法基金研究中心总监庄正认为,4季度以来,为了控制通胀和对冲热钱,货币政策紧缩的趋势已经比较明显。“我们判断在消费和外需保持平稳的前提下,2011年货币政策继续保持紧缩态势是大概率事件”。庄正表示,如果环比通胀率2011年再持续再上升的话,为抑制通胀,也为缓减负利率状况,2011年上调利率的幅度可能在1个百分点以上。从担心流动性过剩到担心较为严重的通胀,再加上加息背景下,债券市场仍可能像三季度末以来那样经历较大的震荡。

  在债券基金的选择上,屈庆建议投资者,在当前时点不妨选择拥有较好建仓时机的新发债基。在具体品种方面,稳健型的投资者可关注一级债基,如正在发行的景顺长城稳定收益基金,此类债基不主动参与二级市场交易,能够有效规避二级市场风险。不过,鉴于今年来新股频频破发,投资者还需优先选择权益类投资能力较为突出的管理人发行的一级债基。

  债券市场十月份以来大幅反弹,国金证券基金分析师张琳琳认为主要有以下几方面原因:基本面方面,三季度GDP增速下滑至9.1%,CPI在7月份创下6.5%的年内高点后开始回落,经济增速和通胀的双双下降为债市提供了支撑;政策面,管理层表态适时适度对政策进行预调微调,3年期央票发行利率下行,以及定向信贷宽松都使得市场对政策松动预期强化,对债市产生正面推动作用;资金面,受益于政策微调和定向宽松,市场流动性紧张局面得以缓解;此外,经历了由城投债信用危机、石化转债2拟发行引发的两轮大跌后,债券市场存在估值修复需求。

  市场重归震荡,避险情绪随之上升。虽然流动性收紧趋势明显,但风格稳健的债券型基金依旧获得了相当一部分投资者的青睐。最新调查显示,近半数接受调查的网民倾向于在今年选择投资债基。

  
上周,中国证券网进行了“紧缩预期下,您将如何定义债基的角色”的网络互动调查。结果显示,有3581名网友投票选择了“标配低风险债基,均衡资产配置”,选择该选项的网友占所有投票总人数的37.93%;此外,还有2843名网友投票选择了“加息预期强,看空债市,不投资”,选择该选项的网友占所有投票总人数的30.12%;有2104名网友投票选择了“借道债基打新,实现短信套利”,选择该选项的网友占所有投票总人数的22.29%;另外还有912名网友投票选择了“目前行情不明朗,不排除参与可能”,选择该选项的网友占所有投票总人数的9.66%。数据显示,此前对于债基的狂热追逐情绪逐渐消退,均衡资产配置的投资理念重新成为基民选择相对风险较低的债券型基金品种的主要原因。

  在风险因素上,佘春宁指出,在多次提高准备金率和加息之后,债市的风险已经获得较大程度的释放。虽然后续通胀水平仍会有波动,但在国家一系列政策调控措施的作用下,出现CPI持续走高、通胀失控的概率很小,预计下半年通胀有望逐步走低。而从最新公布的PMI指标来看,宏观经济出现温和回落,亦有助于抑制通胀并利好债市。

  此外,有1253名网友投票选了“市况不明,继续观望”,占比21.37%;有1008名网友选择了“长期看好,持基不动”,占比17.02%;仅有732名网友选择了“担心回调,考虑赎回”,占比12.49%。

  上周,中国证券网进行了名为“您是否看好今年的债基投资”的网络互动调查。结果显示,有3999名网友投票选择了“谨慎乐观,适当介入”的选项,选择该选项的投资者占所有投票总人数的49.70%,近半数基民对其依旧保持投资意愿;此外,加息预期也在一定程度上使得投资者对债市的前景的债基的投资风险有所“警惕”:有2765名网友投票选择了“情况不明,无法判断”的选项,选择该选项的投资者占所有投票总人数的34.36%,还有1282名网友投票选择了“不太看好,保持距离”的选项,选择该选项的投资者占所有投票总人数的15.93%。

  

  王茜进一步指出,单纯从票息收入看,AAA级短期融资券收益率已经在4%以上,如果将债基全部组合配置为一年期的短期融资券,其收益率也与一年期定存基本持平。另外在相对安全的本金和利息收入保护之下,债券基金还可获得资本市场利得的变化。

欢迎发表评论  我要评论

  韩海平判断,目前时点应已在加息中后期。“对债券投资来讲,在目前这种通胀率攀顶,尤其是在加息的中后期,是投资债券的一个比较好的时期,因为待通胀压力消退后,投资者在收益率高位购买的债券资产将获得较好的回报”。

  

  在通胀高企、加息周期下,债券基金能否不负众望?投资者又该如何甄选?就此,记者近日对嘉实多利分级债基拟任基金经理王茜、景顺长城稳定收益债基拟任基金经理佘春宁、国投瑞银双债增利债基拟任基金经理韩海平、银河证券基金研究总监王群航、申银万国首席债券分析师屈庆进行了联合采访。

  在对于货币政策走向的判断方面,目前市场存在一定分歧。天弘基金固定收益总监兼固定收益部总经理陈钢认为,整体上会维持当前力度,进一步收紧已无必要,货币政策放松的可能性也不大。原因是通胀预期在今年四季度会回落,加上外围经济不稳定,进一步收紧货币政策的意义已经有限。但是需要注意的是,我们认为个别时期央行定向放松等手段不宜过分解读为政策的全面放松。目前来看,债市呈现慢牛特征较为明显,目前债基的上涨已经部分包含上述利好预期,未来仍具有一定的上升空间。

  银河证券基金研究中心研究总监王群航表示,如果加息通道这种说法成立,对于债基尤其是纯债基金来说,负面的影响可能较大。“不过,现在的债基经过细分之后,主要的品种是一级债基、二级债基,这两种类型的债基收益来源中很大的部分是股票市场。因此,在仔细研究与细分的基础上,债券型基金值得关注,值得配置”。

  文华财经(编辑整理
黄丹)–据上海证券报12月6日报道,近期股市再次出现大幅震荡,让风险相对较小的债基再次成为市场关注焦点,那么在目前紧缩预期和股市调整的双重背景下,基民又会如何定义债基的角色?

欢迎发表评论  我要评论

  ⊙本报记者 丁宁

  兔年以来,A股市场在国内流动性收紧、中东局势动荡等内外因素共振下震荡不断,避险情绪随之上升,风格稳健的债券基金因此获得了相当一部分投资者的青睐。近日举行的一项名为“您是否看好今年的债基投资”的网络互动调查结果显示,近半数接受调查的投资者倾向于在今年选择投资债基。

分享到:

欢迎发表评论  我要评论

  在投资时点上,韩海平认为,目前CPI已处于较高的水平,且今后继续大幅上涨的可能性较小;而央行至今已进行了三次加息,未来加息的强度应该不会太大。由此判断,加息周期正进入下半程,已到配置债券资产的较好时点。随着各项调控政策发生效力以及通胀逐步回落,债券的低风险资产配置属性将逐步回归。

  “目前我们认为随着通胀见顶和加息进程结束,情况已经发生了一定变化,我们建议在维持一个基本的资产配置的基础上,继续保持较低的股票型基金的配置比例,适当降低货币市场基金的配置比例,适当增持债券型基金特别是久期较长的债券型基金的配置比例。”谈及后市投资策略,上海证券基金评价研究中心基金分析师刘亦千建议投资者,无论从资产的安全性还是投资的风险收益交换效率来看,目前投资债券型基金的优势均大于股票型基金。

转发此文至微博)

  屈庆也表示,随着政策紧缩力度减小,债市有望逐步上升,估计二季度有望出现阶段性行情。

  
在通胀压力增大的情况下,债券市场下跌,债券基金会受到比较大的压力。但是今年3季度末以来债券市场的大幅下跌却并没有造成债券基金大的损伤,庄正认为这主要是因为债券基金的收入结构当中,相当部分是股票差价收入,包括二级市场股票买卖的价差收入和打新股的价差收入。这部分收入目前占到了债券基金总收入的50%以上。所以债券市场下跌,股票市场上涨,债券基金的损失还不是很大。“考虑到偏股基金震荡较大,而债市短期有止跌企稳迹象,未来半年债券基金仍是良好的配置品种”。

  屈庆指出,节后人民银行加息以及最近的一次上调准备金率,对市场的冲击都非常小,说明市场对政策紧缩早有消化。

  韩海平也认为,目前债券的市场收益率已经对通胀压力和央行紧缩政策有了较为充分的反映。

  银河证券基金研究总监王群航则建议投资者关注封闭式债基。“从理论上讲,封闭式债基没有申购、赎回的干扰,基金经理可以稳定地配置与封闭期限相当的久期债券,稳定运作有助于提高基金收益。”王群航指出。“此外,此类基金能在交易所上市交易,大大提高了流动性,同时交易速度比申购、赎回显著提升,费用也大幅降低,更适合中小个人投资者。”

  此外,屈庆建议投资者进一步关注重点投资可转债和信用债的债基。“可转债和信用债将是今年债基取得高收益的主要来源。信用债收益率已经处在历史高点区域,目前建仓是非常好的配置时点;可转债方面,可以选择估值和绝对价格较低的大盘转债加以配置,一方面依然能获取股票上涨带来的收益,另一方面面临的风险较低。”

  韩海平进一步指出,正在发行的国投瑞银双债增利债基,将以信用债和可转债为主要投资标的,是业内首只以信用债和可转债为强制投资对象的债基。“通过研究可转债和信用债的过往走势,可以发现二者之间存在较强的负相关特点。国投瑞银双债增利就将巧妙利用这一特性,在二者之间进行组合、灵活配置,以兼顾信用债的稳定性和可转债的高收益特点。”

  信用债、可转债受关注

相关文章